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第六章 国际金融市场 国际金融市场的概念 国际金融市场是指进行资金国际融通和国际货币交易活动的有关领域和场所。 条件：跨越国境的市场和非居民参与的市场 狭义的国际金融市场:仅指国际资金借贷市场 广义的国际金融市场:包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场和国际衍生工具市场. 国际金融市场是国内金融市场向国外的扩展和延伸. 国际金融中心 因为国际金融市场要求无国界，即实际上全球性的金融交易都在几个主要的国际金融中心进行 世界上的金融中心分两个层次： 全球性的国际金融中心，如伦敦、纽约、东京、香港、法兰克福； 地区性的国际金融中心，如苏黎世、新加坡、开曼、巴拿马、上海等。 苏黎世国际金融中心 欧洲最重要的国际金融中心之一。位于阿尔卑斯山北部，是瑞士的经济、金融及商业中心。第二次世界大战以后，凭借瑞士中立国的特殊地位、闻名遐迩的保密制定、瑞士法郎的稳定汇率以及没有任何限制的资本输出政策，苏黎世吸引了大量国际资金，金融市场得到迅速发展。 避税天堂 所谓“避税天堂”是指那些为吸引外国资本流入，繁荣本国或本地区经济，在本国或本地区确定一定范围，允许境外人士在此投资和从事各种经济、贸易和服务活动，获取收入或拥有财产而又不对其征直接税、或者实行低直接税税率、或者实行特别税收优惠的国家和地区。 避税天堂的主要特点包括金融信息及税收体制不透明，税率极低甚至不征税，为其他国家和地区的企业、组织和个人避税、洗钱提供方便，损害国际金融体系的稳定等。 主要国家：维尔京群岛、英属泽西群岛、百慕大群岛 、瑙鲁、巴拿马、开曼群岛 国际金融中心形成的基本条件 政局稳定 强大的经济实力 金融开放,施行自由的经济政策和管理制度 完备的金融制度与金融机构 具有现代化的国际通讯设备,交通便利的地理位置 具有训练有素和经验丰富的专业人员队伍 国内金融市场 国际金融市场 两者区别 参加者不同 交易范围不同 使用的货币不同 政府的干预程度不同 居民与非居民 凡在一个国家内居住满一年及一年以上的个人,除官方外交使节,驻外军事人员外,无论什么国籍,均属该国居民. 一国各级政府,企业和非盈利团体,均属所在国居民,包括外国独资,合资与合作企业. 居住在一国领土上的外国使馆和联合国,均被看作该国的非居民 国际货币基金组织,世界银行等国际组织机构是任何国家的非居民. 当代国际金融市场的发展 萌芽与初步形成阶段——国际贸易发展、世界市场形成和国际借贷关系扩大 国际金融中心涌现阶段——如伦敦和纽约等国际金融中心交易规模急剧增长 两次世界大战的调整阶段——纽约和苏黎世自伦敦金融中心后崛起 新兴市场的崛起与发展阶段——法兰克福、布鲁塞尔等形成了传统金融中心；卢森堡、香港、新加坡等形成了离岸金融中心 国际金融市场的新特征 国际金融市场融资证券化 国际金融市场创新化 国际金融市场全球一体化 国际金融市场动荡化 补充——国际金融市场发展的新趋势 以IMF为核心的国际金融组织体系发挥重要作用 国际金融的全球化和自由化趋势愈加明显: 国际金融机构和网络遍布全球; 国际金融业务的全球开展; 各国不断放松金融管制,推进金融自由化 经济全球化对各国尤其是发展中国家的经济主权和金融稳定带来巨大挑战 国际货币市场 国际货币市场:指资金借贷期限在一年以内的国际短期资金交易的市场.一般包括银行短期信贷市场,短期债券市场和票据贴现市场. 特征:资金的短期性;同业拆放市场占主导地位;市场交易对象的高流动性和低风险性;市场对参加者的资信要求较高. 国际货币市场的分类 银行短期信贷市场:国际银行同业间拆借或短期资金借贷场所.最短为日拆和隔夜拆借,最长不超过一年。最大的同业拆放市场:伦敦，产生LIBOR 短期国际证券市场:国际间进行短期证券发行的交易的市场,是规模最大,最活跃,地位最重要的货币市场.交易对象包括短期国库券,商业票据,可转让定期存单,回购协议等. 贴现市场:包括政府国库券,短期债券,银行承兑票据,部分商业票据等的贴现. 全球主要银行同业拆借利率一览 国际资本市场 国际资本市场:融资期限在一年以上的中长期资金融通市场。中期为1-5年,长期为5年以上. 国际资本市场按借贷方式分： 中长期信贷市场 国际证券市场 中长期信贷市场 特点： 资金使用由贷款人自主决定 资金供给充足,借取方便 贷款期限较长 类型： 政府贷款——两国政府之间出于政治关系而提供的优惠贷款 中长期银行贷款——一国银行或几国银行联合向另一国企业发放的商业贷款。包括银团贷款、联合贷款、双边贷款 国际证券市场 国际债券市场——一国政府、企业、金融机构发行的有一定面值的债券。分为： 外国债券（如中国到日本，发行以日元计面值的债券；日本“武士债券”，美国“扬基债券”） 欧洲债券（如中国到英国，发行以美元计面值的债券） 国