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宏观研究供需齐升，供给快于需求，价格下行-中辉期货.PDF
宏观研究
2017 周度报告 ·2017.12.01
供需齐升，供给快于需求，价格下行
—11 月PMI 数据分析
分析员： 何慧
电 话： 021
邮 箱： hehui@
咨询证号： Z0011420
数据：官方制造业，非制造业PMI，财新PMI
2017-10 2017-11 变动
PMI 51.6 51.8 0.2
非制造业PMI:商务活动 54.3 54.8 0.5
财新中国PMI 51 50.8 -0.2
分析：官方PMI 上行0.2 个点至51.8，总体上表现为供需小幅改善，但价格涨速进一步放缓。其中，生产分
项反弹，原材料库存下降折射生产扩张，新订单分项及采购指数均回升至年内次高，但出口新订单相对弱势，
或表明内需已接棒外需成为驱动总需求扩张的主要动力。
图1：官方PMI 和非制造业PMI 图2：官方PMI 和财新PMI
60
60
PMI 财新中国PMI
PMI 非制造业PMI:商务活动
55
55
50 50
45 45
2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0
1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1
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4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
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