月度市场及行业配置报告：静观其变.pdfVIP

[Table_Summary] 静观其变 月度市场及行业配置报告 策略研究 方正证券研究所证券研究报告 2018.3.4 [TABLE_ANALYSISINFO] 投资要点 分析师：郭艳红 执业证书编号： S1220514070001 1、市场观点：等待需求变化和监管政策影响明朗，精选结构机会。2 月 TEL： E-ma il： guoyanhong0@ 份全球市场均出现了调整，波动率明显放大，一方面担忧货币政策扰动， 分析师：胡国鹏 美联储主席更迭加息频率引发不确定性，另一方面担心需求，中国、欧 执业证书编号： S1220514080001 洲和日本PMI 有所回落，美国贸易政策调整引发全球贸易担忧。A 股市场 TEL： 一方面担心国内需求，房地产和基建存在不确定性，另一方面监管政策 E-ma il： huguopeng@ 的影响存在不确定性。后续影响市场的核心要素实际上就是两个层面， 分析师：郑小霞 一是国内外需求趋势变化，二是国内监管政策影响，整体来看，外需仍 执业证书编号： S1220512080002 不错，内需在3、4 月份旺季将证实或证伪，监管政策将在两会后陆续出 TEL： 台，不确定性将下降，对市场的影响将水落石出，股市在调整过程中逢 E-ma il： zhengxiaoxia@ 低布局，精选业绩和估值匹配的行业或公司，淡化市场风格，3 月份首选 分析师：孟欣 行业为银行、化工、建材三个行业。 执业证书编号： S1220518010001 TEL： 2、三因素跟踪以及行业配置的思路：经济增长迎来证伪时刻，流动性中 E-mail mengxin@ 性偏紧环境不改，政策层面关注退市制度以及监管政策。结构机会，配 [Table_Author] 置方向可考虑金融地产、制造业及资本品相关的细分领域。3 月中旬将公 联系人： 丁炎煊 布 1、2 月份经济数据，同时3、4 月份经济将迎来旺季，市场对于宏观 经济的分歧结论将水落石出。流动性中性偏紧环境不改，防控金融风险 TEL 为三大攻坚战之一，意味着去杠杆仍将继续，央行要为去杠杆创造合适 E-ma il:dingyanxuan@ 的货币环境，意味着流动性整体仍中性偏紧。政策层面关注退市制度以 袁稻雨 及监管政策，两会期间金融监管政策信号比较多，银监会表示银行理财 TEL 业务监管办法将适时发布，保监会表态保险资产管理系列规则将正式落 地。市场判断上，等待需求变化和监管政策影响明朗，精选结构机会。 E-ma il:yuandaoyu@ 其中金融地产的核心逻辑在于金融风险缓释，业绩估值匹配度较好。制 刘超 造业核心逻辑在于盈利能力在提升，估值处于中枢附近，细分领域催化 TEL：13