银行业：贷款利率上行趋势结束了么？.pdfVIP

行业报告 | 行业专题研究 银行 证券研究报告 2018 年03 月04 日 投资评级 贷款利率上行趋势结束了么？ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 如何理解央行披露的贷款利率？ 作者 关于央行披露的贷款利率的几个常见误区：1 ）央行披露的并不是金融所有 廖志明 分析师 贷款加权平均利率，只披露了非金融企业及其他部门、个人住房贷款利率； SAC 执业证书编号：S1110517070001 2 ）央行没有披露个贷加权平均利率，披露的仅是个人房贷利率；3 ）央行 liaozhiming@ 披露的贷款利率为该月新发放贷款，非存量贷款。 林瑾璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090002 非金融企业及其他部门主要是企业（包括机关团体）。央行按月披露的《金 linjinlu@ 融统计数据报告》对企业贷款的表述经历“非金融性公司及其他部门贷款” - “非金融企业及其他部门贷款”- “非金融企业及机关团体”的变化。而 行业走势图 《货币政策执行报告》则一直沿用了“非金融企业及其他部门贷款”之说法。 银行 沪深300 贷款利率上升趋势结束了么？ 24% 贷款利率受基准利率、信贷需求、银行负债成本率等多因素影响。贷款发 19% 14% 放利率取决于贷款 FTP 价格（受基准利率及市场利率等影响）和贷款利差 9% （上浮比例）。 4% -1% 我们认为，17 年 12 月企业贷款利率环比微降虽显示贷款利率上升放缓， -6% 但并不意味着企业贷款利率向下的拐点。主要逻辑如下：首先，因额度偏 2017-03 2017-07 2017-11 紧，12 月企业新增贷款仅2432 亿元，显著低于此前3 年平均新增规模，或 资料来源：贝格数据 不具代表性。此外，据行业观察，对贷款利率要求较高的股份行新增贷款接 近0 ，或导致12 月企业贷款利率偏低。其次，个贷利率上升一般先于且快 相关报告 于企业贷款，而个人住房贷款利率仍在明显上升。再次，当前基准利率处 1 《银行-行业研究简报:3 月策略：可 于过去几十年最低水平，加息压力上升。 攻可守，首推平安》 2018-02-27 我们认为，贷款利率虽上升放缓，但仍处于上升通道中。此外，基准利率 2