解析互联网货币基金快速发展对金融运行及金融管理的影响-中国金融论坛.PDFVIP

· 特别聚焦 互联网金融 解析互联网货币基金快速发展对金融运行及金融管理的影响 王去非 渊中国人民银行杭州中心支行,浙江杭州 310001 冤 摘要院2013 年以来袁以野余额宝冶为代表的野宝宝类冶理财产品渊互联网货币基金冤发展迅猛袁至今仍是舆论关注的焦点遥 互联网技术 的广泛运用在促进金融创新的同 也对金融运行及金融管理体系提出了挑战遥 本文通过对现阶段各互联网货币基金的投资标的 风 险袁以及与传统货币基金的异同作简要的分析对比袁浅析其对金融运行和金融管理的影响袁并就金融主管部门如何应对互联网货币基 金快速发展提出政策建议遥 关键词院互联网曰货币基金曰货币政策曰金融监管 中图分类号:F832.1 文献标识码:A 文章编号:1005-0167(2014)05-0009-05 在互联网技术的助推下袁目前我国货币基金规模已 性的需要遥以余额宝为 袁其投资标的中袁同业存款高达 突破 1 万亿元人民币遥 截至2014 年2 月底袁成立的89 90% 以上遥 需要说明的是袁同业存款利率高低与银行的 家基金公司中共有69 家发行了 178 只货币基金袁有42 流动性紧密相关遥因此野宝宝类冶理财产品的高收益是基 只可以实现快速取现袁 其中包括35 家基金公司的货币 于目前银行间市场流动性依 偏紧这一大背景下的产 市场基金野T+0冶业务和7 只互联网理财产品渊余额宝尧理 物袁具有明 的阶段性特征遥当银行流动性宽裕时袁同业 财通尧网易现金宝尧百赚尧零钱宝尧平安盈尧民生如意宝冤遥 存款利率自然会下滑袁而以同业存款为主要投资标的的 由于互联网技术与金融的 野联姻冶袁 使原本申购存在门 野宝宝类冶理财产品的收益率也将同步下降遥 槛尧赎回存在时滞的货币市场基金拥有了媲美活期存款 目前袁在银行负债类产品中袁利率可以协商的有同 的便利性和流动性袁同时还具有高收益遥 2013 年货币市 业存款和协议存款两种袁由于不受利率管制且资金规模 场基金平均收益率为4% 袁是同期活期存款利率的11 倍 较大尧谈判地位较高袁银行流动性较紧袁因而与一般存款 多遥 相比袁实际会获取比较高的利率遥 野宝宝类冶货币市场基 一尧野宝宝类冶理财产品在本质上是货币基金 金与银行签订的存款合同虽 名义上称之为协议存款袁 无论是余额宝尧理财通尧零钱宝袁亦或其他野宝宝类冶 但其实质应属于同业存款遥 同业存款和协议存款两者之 理财产品袁其本质是通过网络渠道而建立的货币市场基 间的异同详见表1遥 货币基金类同业存款相较于其它类 金遥 以规模占货币基金总量一半的余额宝为 袁其成立 同业存款的特别之处是一般都会签订 野提前支取不罚 于2013 年6 月袁截至2014 年2 月底袁短短不到8 个月 息冶的条款袁而签订该条款的根本原因是货币市场基金 时间袁余额宝用户数量已达8100 万元袁相对应的天弘增 公司为了规避相关监管规定遥 早在2005 年证监会发布 利宝货币基金规模也超过5000 亿元人民币遥 借助余额 的 叶关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知曳 宝袁天弘基金也从一家小规模的基金公司一跃成为全国 第三条规定袁野货币市场基金投资于定期存款的比 袁不 资产规模最大的基金公司遥 得超过基金资产净值的30%冶遥 2011 年10 月底袁证监会 渊一冤野宝宝类冶理财产品投资标的分析 又发布了货币市场基金新规 袁规定有存款期限尧但根 余额宝等野宝宝类冶理财产品具有野两高一低冶渊高收 据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款袁不属于 益尧高流动性尧低门槛冤的特征袁吸引了