复苏在望的高级中式食府.PDFVIP

唐宫中国(1181 HK) 首次评级: 买入; 目标价: 2.1 港元 唐宫中国(1181 HK) ｜2015 年3 月18 日 影行业报告 复苏在望的高级中式食府 香港股市︱消费︱连锁饮食 逄勃的一二线城市中高端餐饮缔造长期增长空间 2015 年3 月18 日 随着中产阶级人口增多及外出就餐热潮方兴未艾，预期2017 年外出就餐开支占比 预计将达 26.5% 。中国全服务式粤菜餐厅行业的收入将按7.5%的复合年增长率由 2014 年增至 2017 年的 1,409 亿元人民币(下同) 。目前集团在华东、华南和华北 公司基本资料： 一、二线城市共有餐厅 59 家。优越的位置、瑰丽堂皇的装饰气派、上佳菜肴及多 最新价： 1.66 (港元) 元化中式品牌令集团在中高端餐饮市场占据主要的地位。主力北京和上海市场收 流通市值： 698.7 (百万港元) 益稳固，在以粤菜主导的华南地区和正在冒起的江苏地区，渗透率极具提升潜 流通股比例： 31.2% 力。唐宫小聚品牌为开拓港澳市场的契机，集团计划 2015-2016 年再开 3 至4 已发行总股本： 420.9 (百万股) 间; 同时，以季节性礼品和婚宴增加收入渠道。我们预计在唐宫系列餐厅数目于 52 周价格区间： 1.17-1.78 (港元) 2014-2016 年将分别增加至 59 间、70 间和81 间下，唐宫系列餐厅总收入将按 3 个月平均每日成交额： 0.38 (百万港元) 年增加4.8%/17.2%/17.8%至 8.6/10.0/11.8 亿。 主要股东(按控股权计) ： 区艳冰, 陈文伟 占34.34% 来源：公司资料，彭博 (截止于 15 年 3 月 18 日) 胡椒厨房为集团快速盈利增长的利器 2014 年底，集团在全国的胡椒厨房数目达到 25 间，独家特许经营权至2020 股价走势图： 年。胡椒厨房整体收益于 2010 年至 2013 年期间增长约48 倍至 6768 万，鉴于 (港元) (百万股) 美国、加拿大或澳洲等发达国家人均快餐消费约 600 美元，2013 年中国人均快餐 1.8 成交量(右轴) 股价 恒生指数 6 消费只有 63.7 美元，胡椒厨房的增长空间仍然非常巨大。我们预测胡椒厨房数目 1.6 5 4 将由 2014 年 25 间增加至2015 年和 2016 年的 30 间和33 间，2014-2016 年食