天津城市基础设施建设投资集团有限公司18年第六期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2018年度第六期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 本期中期票据信用等级：AAA （以下简称“公司”或“天津城投”）作为天津 评级展望：稳定 市政府授权投资的国有独资公司，是天津市重 本期中期票据发行金额：30 亿元 要的城市基础设施建设投融资主体。近年来， 本期中期票据期限：3 年 天津市财政实力进一步增强，公司持续获得大 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 规模政府资金支持；公司各类经营性业务平稳 募集资金用途：偿还存量债务 发展。同时，联合资信评估有限公司（以下简 评级时间：2018年3月9 日 称“联合资信” ）关注到公司整体盈利能力偏弱； 财务数据 在建项目投资规模大，公司面临一定的融资压 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 9 月 力。 现金类资产(亿元) 364.27 316.58 251.45 356.27 未来随着公司经营性投资项目陆续完工， 资产总额(亿元) 6578.86 6704.44 7151.40 7453.70 所有者权益(亿元) 2044.54 2134.38 2352.53 2477.03 公司收入规模和利润水平将进一步提高，经营 短期债务(亿元) 515.76 344.73 464.50 363.74 活动获现能力有望提升。虽然大规模的投资支 长期债务(亿元) 3401.38 3505.46 3426.66 3700.88 出将增大公司债务压力，但考虑到政府财政资 全部债务(亿元) 3917.14 3850.19 3891.17 4064.62 营业收入(亿元) 126.44 140.30 142.47 99.79 金的长期稳定支持，将对公司整体偿债能力形 利润总额(亿元) 22.16 23.15 23.30 15.48 成良好支撑。联合资信对公司的评级展望为稳 经营性净现金流(亿元) -4.91 49.10 -8.50 25.52 定。 EBITDA(亿元) 63.99 71.11 63.69 -- 营业利润率(%) 20.56 17.75 17.12 23.02 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 净资产收益率(%) 0.80 0.81 0.76 -- 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 资产负债率(%) 68.92 68.16 67.10 66.77 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全 全部债务资本化比率(%) 65.71 64.34 62.32 62.13 流动比率(%) 257.08 344.86 288.03 421.30 性极高。 经营现金流动负债比(%) -0.60 7.86 -1.09 -- 全部债务/EBITDA(倍) 61.21 54.14 61.09 -- 优势 注：公司 20