钢铁行业深度研究：未来五年我国钢铁总产能仍将大幅减少.pdf

行业报告 | 行业深度研究 钢铁 证券研究报告 2018 年01 月04 日 投资评级 未来五年我国钢铁总产能仍将大幅减少 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 产能严格监管，违规产能建成投产概率较低 作者 未来钢铁新建产能能够释放多少不取决于市场主体的投资行为，而取决于政 王茜 分析师 府的监管行为。从国家政策以及执行力度看，目前国家对于钢铁新建产能的 SAC 执业证书编号：S1110516090005 态度并非是存在即合理，而是只有合理才能存在。当前产业政策执行力度远 wangqian@ 超从前，未进行合法产能置换项目能顺利建成投产可能性极低。 马金龙 联系人 majinlong@ 合规产能总量减少 行业走势图 置换项目相对集中于河北、西南、华南，受政策交替期激化，潜在置换项目 钢铁 沪深300 已最大化释放。未来5 年新建高炉炼铁产能10548.5 万吨、粗钢产能13350.3 31% 万吨，置换淘汰高炉炼铁产能11987.1 万吨、粗钢产能15423 万吨，净减少 26% 炼铁产能1438.6 万吨、炼钢产能2072.7 万吨。2018 年压减炼钢产能3500 21% 万吨对冲因置换而复产的产能，未来五年合规产能共将减少5572.7 万吨。 16% 11% 6% 1% 置换产能逐年释放，产量冲击波动明显，长流程仍然是未来行业首选 -4% 2017-01 2017-05 2017-09 转炉炼钢产量呈现每年净减少状态，电炉炼钢产量呈净增加状态，但长流程 仍然是未来行业首选，转炉钢占置换新建产能的64.7% 。2019 年粗钢产量净 资料来源：贝格数据 增长最多，电炉钢产量净增加 802.3 万吨；2020 年净减少最多，当年将减 相关报告 量淘汰炼钢产能547 万吨。 1 《钢铁-行业点评:多因素共振 板块行 情再起》 2018-01-03 已置换产