大秦铁路值得贪婪.docVIP

大秦铁路值得贪婪 ? ? 近期大秦铁路一直成为凌通价值论坛里的热门讨论话题，我也一直非常看好这个公司，在目前的股价范围内，我们觉得大秦铁路值得投资人贪婪，以下是分析思路：? ? 一、大秦铁路的估值是多少不重要，重要的是大秦铁路的基本经营特征是一个具有稳定经营的公用事业类，这类股票的收益具有稳定性，大秦铁路不是周期性公司。当一个非周期性公司出现在我们眼前时，市盈率估值就非常适合。（如果我们对一个周期性公司进行市盈率估值会得出一个不正确的做法，因为周期性公司业绩不稳定，市盈率没有指导意义）。公用事业类公司的市盈率可以直接作为它的投资依据，以目前的价格看，大秦铁路的市盈率大概比10倍多一点儿，这样的市盈率对于一个基础的战略铁路来讲，是令人放心的，我甚至于在这样的市盈率水平面前产生了某种贪婪的欲望。??? ? 二、价格没有上涨，并且不断的下跌，就一定是基本面有问题吗？有投资人认为价格不断的下跌是基本面有问题，也有投资人认为价格不断下跌是市场错误持续扩大，正是在制造安全边际。对此，我比较倾向于后者，我也并不知道大秦铁路全部基本面状况，我更不知道大秦铁路的基本面会不会在某一个时间点发生不利的变化，事实上任何一家公司的任何一个投资人都没有办法完全掌握基本面的现状和未来，否则就不会有投资风险之说。我所以对大秦铁路的未来乐观在于那是一条基础的战略铁路，承担着中国最大的能源和煤炭外运任务，这条铁路有着长期的需求保障，也没有什么新的竞争者和替代产品，它也并不依赖于管理层，它是一个自动会生钱的企业。对这样的企业我们从概率角度上讲它会有什么问题发生呢？投资人不要指责这种只立足于产业特征思维的粗陋，事实上任何一种精细都并不能比从产业经济特征的角度思考得出的结论更有价值，只有基础产业结构所提供的宏观定性性结论才能够有可靠性，任何细节和具体的东西都会因为太过细而失去参考意义。? ? 如果以11倍的市盈率出钱买下这家铁路公司，然后你来收运输费用，你觉得是不是一单合适的生意。或者我们想象一下，社会上公开拍卖一个铁路公司，然后向全球按11倍市盈率挂牌销售，这个定价是不是合理或者是低估，这正是大秦铁路的实质。? ? ? ? 三、在投资大秦铁路的投资人中有很多已经持有一年多了，这类投资人的心理压力尤其严重，我们说的是投资大秦铁路没有错误，但是重仓单一持有大秦铁路是不正确的。大秦铁路就象足球场上的后卫一样，投资人的账户实际是一个足球队，大秦铁路的产业基本经济特征决定了它是最核心的中后卫，他的稳定的防御能力和稳定的基本面决定了他是后卫线上的一道阐，大秦铁路的投资过程中应该放在投资组合的体系中构思的，单一的持有大秦铁路并不明智。投资大秦铁路要通过仓位结构和账户组合管理来优化，不能把大秦铁路一类资产作为唯一的资产。事实上，不仅大秦铁路，哪个公司不管再适合都不适合于单独持有，所以遭遇大秦铁路不涨反跌压力的投资人有可能是仓位结构设计有问题和组合不合理。? ? ? ? 以上就是我对大秦铁路的分析，简而言之一句话，我对大秦铁路下跌之后所形成的局面认为更具有机会性，大秦铁路不必过于精细的估值，用市盈率考虑它的基本稳健的经营特征，就很清楚显然的能够看出它值不值得持有。最后，持有一定是在组合结构下持有，不能把后卫当成全部足球队