第7部分 投资风险与投资组合方案策划.pptxVIP

第7部分 投资风险与投资组合;本章内容;课堂思考;证券投资风险的的界定及类型;证券投资风险的界定及类型;证券投资风险的的界定及类型;风险溢价;风险溢价;单一资产收益与风险的计量;单一资产历史收益的衡量 ;单一资产持有期收益率;单一资产持有期收益率;持有期年平均收益率;单一资产历史的风险的衡量;单一资产历史的风险的衡量;单一资产历史风险的衡量;单一资产历史的收益率与风险;单一资产历史的收益率与风险;单一资产预期收益的计量;单一资产期望收益率与风险 ;单一资产期望收益率与风险;单一资产期望收益率与风险;单一资产期望收益率与风险 ;单一资产期望收益率与风险;初始证券投资为10000元，预计一年后的投资回收情况有三种可能： 形势 概率 期末总价 总收益率 繁荣 0.25 13000元 30% 正常增长 0.50 11000元 10% 萧条 0.25 9000元 -10% ;期望收益与方差;1926-1999年美国;资产组合理论;资产组合理论;投资组合的收益;投资组合的收益;投资组合的收益;投资组合的收益;附1：投资组合的预期收益率的证明;投资组合的收益;投资组合的收益率（练习）;投资组合的风险 ;证券组合的收益与风险;证券组合的收益与风险;证券组合的收益与风险;附2：投资组合的方差的证明;投资组合协方差的计算;证券组合的风险;证券组合的风险;投资组合协方差的计算;投资组合协方差的计算;马科维兹模型;风险与收益的衡量;? 雨较多的年份 少雨年份 ? 股市的牛市 股市的熊市 伞需求大减 概率 0.4 0.3 0.3 收益率 30% 12% -20% E(r伞公司)=(0.4×30)+(0.3×12)+[0.3×(-20)]=9.6% σ2(伞公司)=0.4(30-9.6)2+0.3(12-9.6)2+0.3(-20-9.6)2=431.04(%) 2 ?=431.041/2=20.76 或20.76% ;投资者将其资金的50%投资于伞公司的股票，其余的50%投资于收益率为3%的国库券，因此投资者的整个资产组合的期望收益率为 ? E(r投资者)=0.5E(r伞公司)+0.5r国库券=(0.5×9.6%)+(0.5×3%)=6.3% 资产组合的标准差为 ?投资者=0.5 ?伞公司=0.5×20.76%=10.38% ;案例：投资组合的计算;投资者将其资金的50%分别投资于伞公司股票和冷饮公司股票： 雨较多的年份 少雨年份 ? 股市的牛市 股市的熊市 冷饮需求大增 概率 0.4 0.3 0.3 收益率 17% 1% 5% 新组合的期望收益为8.6%，标准差为7.03%。互补的选择效果比与无风险资产构成的组合还好。 资产组合 期望收益 标准差 全部投资于伞公司股票 9.6% 20.76% 一半伞股票一半国库券 6.3% 10.38% 一半伞股票一半冷饮股票 8.6% 7.03% ;案例：协方差的计算 ;相关系数范围在－1和+1之间，与斜方差的关系为：两变量协方差除以两标准差之积等于它们的相关系数。 ?(伞，冷饮)=[Cov(r伞, r冷饮)]/(S伞S冷饮) =-240.96/(20.76?15.77)=-0.736 另一种计算资产组合