大宗商品交易显示中国信贷可能比想象更宽松.doc

热熔胶棒 热熔胶机 热熔胶枪 U8PG 大宗商品交易显示中国信贷可能比想象更宽松 由于中国此前收紧信贷，降低了交易商大量进口的能力，去年上半年，中国大宗商品交易商只买进了极少量的铜等原材料，开始动用库存。 中国货币政策的宽紧程度也可从国际大宗商品的买卖中窥到一丝端倪。据英国《金融时报》报道，瑞信(CREDIT SUISSE)大宗商品研究部门负责人瑞克 戴佛瑞尔(RIC DEVERELL)认为，对这个行业而言，中国国内信贷的供应同样至关重要，它能对中国国内的交易所产生影响。中国最近的交易数据显示需求出现增长，这似乎印证了他的观点。他进一步指出，中国货币政策 正在放松，而不是在收紧。 由于中国此前收紧信贷，降低了交易商大量进口的能力，去年上半年，中国大宗商品交易商只买进了极少量的铜等原材料，开始动用库存。不过一些基于瑞士的全球大宗商品交易商表示，去年下半年，一些中国大买家能够更容易地获得信贷支持，从而可以大规模买进。一些个别事例表明，信贷放松趋势还在继续。由于中国买家能够开出金额更大的信用证 大宗商品交易中一种常用的信贷工具，它们正大量买入大宗商品，重新建立已经枯竭的库存。中国国内大宗商品交易所需的国内信贷供应量的增加，使得本地交易商能够进行 套利交易 ，买入铜及其他原材料囤积起来，期望未来价格上涨。中国国内的交易商现在正在进口大宗商品，然后迅速转手，并利用这90天的收益投资其他项目，之后再偿还贷款。这种做法在2009年时十分常见。 一石激起千层浪。银监会正式下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，引发A股强震。 受新政影响，股指重挫，截至收盘，上证指数下跌64.96点，报收于2236.30点，跌幅2.82%。金融、地产等板块纷纷下挫。 按照《通知》要求，商业银行需合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额。据中金公司银行业分析师罗景估算，非标准化债权资产不得突破2.8万亿元。而按照国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松估算，目前非标准化债权资产预计在4万亿元左右，这意味着目前银行理财产品投资非标准化债权资产规模已经超标1万亿元。 银行监管人士杨祎认为，如果银行只盯住信贷类资产，短期虽能形成规模，但投资管理能力却并未真实提高，《通知》可促使银行理财产品转型。 据普益财富统计，2011～2012年此类理财产品发行数量并不少，但因顾虑监管的合规检查，绝大多数产品信息披露模糊，看不清投资去向。 据信托业内人士介绍，银行与信托公司合作主要有两种方式：一种是信托公司将自己的产品给银行代销;另一种是信托公司作为银行的通道，收取一定费用，起到将表内资产转移到表外的作用。《通知》直指的正是第二种合作方式。 《通知》规定，非标准化债权资产包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。截至2012年年末，各银行共存续理财产品3.2万款，理财产品资金账面金额7.10万亿元，较2011年年末增长约55%。据罗景分析，按照债权、权益类投资占40%计算，非标准化债权资产上限约为2.8万亿元。 自2011年6月底，银监会座谈会定下 整顿理财产品 基调之后，银监会针对银行理财产品的多项监管措施连发：7月就个别类型的产品多次发文， 9日，《商业银行理财产品销售管理办法》公开发布，12日就《商业银行流动性风险管理办法》公开征求意见。2012年12月，又下发了《关于银行业金融机构代销业务风险排查的通知》。 实际上，《通知》是近年来银监会整顿理财产品市场的延续，特别是对被质疑为 庞氏骗局 的理财资金池模式做出了规定。 《通知》指出，商业银行应实现每个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。单独管理指对每个理财产品进行独立的投资管理;单独建账指为每个理财产品建立投资明细账，确保投资资产逐项清晰明确;单独核算指对每个理财产品单独进行会计账务处理，确保每个理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。 一股份制银行市场部负责人表示： 对应是我们对新政最关注的点。我们行目前只实行了单独管理、单独建账，单独核算还没做。对于这一新的监管要求，我们将研究落实。 这些其实银监会都窗口指导过，只是现在以规范化的形式制定出来，并冠以非标准化债权资产的名目，对信托、证券、保险、基金等作为银行通道进行控制。 信托行业资深律师余红征说。 在分析人士看来，新政的推出会使一些风险暴露出来。 当前基建、地产等项目的融资渠道受到一定的影响，会一定程度推升实体的融资成本，对短期相对疲弱的经济是负面冲击;另外，如果银行原来的确存在一些借新还旧的情况，则一些项目的偿付压力可能会暴露，造成信用风险上升。 交银施罗德基金相关人士指出。