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论文介绍学习 金融资产总量、 结构与经济增长 seminar 金融资产总量、结构与经济增长 研究内容与研究方法 4 1 2 3 作者介绍 选题的目的和意义 论文框架 作者介绍 赵志君，中国社会科学院经济研究所博士后，中国社会科学院经济研究所副主任 。 研究领域有宏观经济、私营经济、汇率和资本市场。在《经济研究》、《数量经济技术经济研究》和《管理世界》及《经济学动态》发表论文近百篇。已出版的中英文专著有：《资本流动与中国经济增长》和《金融开放与宏观稳定》、《Private sector development in PRC》等，主持国际合作、国家级、省部级课题十多项。 本文是中国经济改革研究基金会国民经济研究所1999年“中国宏观经济问题”系列招标课题成果之一。 金融资产总量、结构与经济增长 研究目的和意义 金融发展、金融结构和经济增长关系是新兴市场经济体决策者面临的主要问题之一。理论上，金融发展和经济增长之间具有双向关系。金融发展可以促进经济增长，发展良好的金融体系能够鼓励动员储蓄，改善信息不对称，有利于提高储蓄和资源有效配置，因此对长期经济增长产生正效应。同时经济增长将派生出对金融服务的需求，可以促进金融体系发展，即经济增长拉动金融发展。因为不同的因果关系具有不同的政策含义，所以要搞清楚金融发展和经济增长之间的因果关系。 理清我国金融结构的变化情况以及金融结构变迁与经济增长的关系，为制定经济政策提供理论依据。 论文框架 金融资产总量、结构与经济增长的关联性 金融资产总量和国民产出总量分析 金融资产内部结构的分析 金融资产的分类和金融资产的计量 结论与政策 研究内容 内容描述 金融资产结构分析 货币的内部结构债券的内部结构、股票的内部结构金融、资产与实物资产关系的外部结构 金融资产分类 从流动性出发，金融资产分为货币、债券和股票。 金融发展与经济增长的关系 因变量：名义经济增长 自变量：劳动力增长率、资本增长率、名义广义货币增长率、货币化增长率 货币计量：M0、M1、M2 债券计量：当年债券余额 股票计量：市价总值 金融资产的计量 研究内容 一、金融资产分类： 从金融统计实践出发，根据金融资产流动性，将其分为货币、债券和股票。货币包括流通中的现金M0、狭义货币M1、广义货币M2。债券包括国债、政策性金融债、其他金融债、企业债、国家投资债和国家投资公司债。股票分为A股、B股、N股和H股。 二、金融资产的计量方法 货币由国家发行，计量方法无争议，用广义货币M2计量。 由于债券市值与发行面额之间的波动相对有限，所以用当年债券余额来计量债券资产的总量。（按照已定的发行额和发行条件，在约定期限内向社会推销债券，到了销售截止日期未售出的余额即当年债券余额） 股票计量复杂，股票价值计量方法有筹资额、每股净资产、股票市价总值。筹资额是企业资本形成基础，但从长期来看，随着时间推移企业的价值逐渐偏离股票筹资额；中国缺乏有效、公平的资产评级机构，所以每股净资产的确定存在巨大的随意性，可信度低；从股票持有者角度出发，以股票市价总值计量。 研究内容 三、金融资产总量与国民产出概况 1981年以前，货币几乎是金融资产的唯一形式，货币发行和利率由国家计划严格控制。1981年初开始发行国债，1986年开始发行金融债券和企业债券。1987年和1991年相继发行国家投资公司债券和国家投资债券，1993年以后停发。1995年开辟了政策性金融债券。 ? ?10 ?35 ?41.62 ?45.9 ?50.9 ?144.99 ?520.46 ?847.24 ?997.56 ?1422.64 ?2716.46 ?3557.98 ? ? ? ? ? ? ?1048 ?3531 ?3691 3474? ?9842 ?17529 ?19506 ?401.84 562.88 873.68 1128.77 1319.34 1754.34 2558.99 2759.2 ?3355 4300.7 6114.05 9658.75 ?13142.35 ?6721 8349.7 10099.6 11949.6 15293.4 19349.9 25402.2 34879.8 46923.5 60750.5 76094.9 90995.3 104498.5? 10202.2 11962.5 14928.3 16909.2 18547.9 21617.8 26638.1 34634.4 46759.4 58478.1 67884.6 74462.6 79395.7 ?10201.4 ?11954.5 ?14922