贵金属行业：黄金绽放.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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贵金属行业：黄金绽放.pdf

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Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年04 月12 日行业深度分析黄金证券研究报告黄金绽放投资评级领先大市-A ■正本清源看黄金。黄金的本质是人类纸币体系信用的量度。这涉及到两个首次评级问题，一是人类纸币体系，目前来看，即自布雷顿森林体系建立及其崩溃所 Tabl e_FirstStock 确立的以美元为主的货币体系；二是纸币信用量度，黄金本质上是美元信用首选股票目标价评级的对冲品，即美元信用体系加强，黄金配臵价值下降，美元信用体系弱化，比如通胀或扩张性货币政策，再比如美元权威受到挑战，全球货币体系出现 Tabl e_Chart 混乱，黄金配臵价值就会系统性上升。行业表现 ■一个框架：美国实际利率，即美国名义利率-通货膨胀预期。一是当前全球黄金沪深300 24% 货币体系主要是美元本位，黄金的对冲价值更多是相对于美元信用体系；二 18% 是理论上讲，由于相比于其他实物和金融资产，黄金自身并不生息，因此实 12%