血液透析专题报告：千亿血透市场迎黄金发展期，看好下游服务端布局良机.pdfVIP

血液透析专题报告 千亿血透市场迎黄金发展期,看好下游服务端布局良机 单击此处编辑母版标题样式 分析师 ：唐爱金 研究助理：冯俊曦 电话 020 020 邮箱 tangaij@ Fengjx@ 执业编号 A1310516100001 单击此处编辑母版副标题样式 广证恒生医药唐爱金团队 2017年3月9 日 核心观点 01 上游生产厂商向延伸至下游服务端成发展趋势 单击此处编辑母版标题样式 02 政策推动中游端并购整合，厂商有望收购渠道商，拓 展终端资源 03 下游服务端受益大病医保报销和医患资源等关键限制 单击此处编辑母版副标题样式 POINTS 因素逐步解除，依托医院资源布局血透服务大有作为 04 借鉴国外血透具体经验，“上游全产业链延伸”、 “下游依托医院分流资源”是顺应产业趋势的合理布 局模式。 05 国内血透先行者 ：看好顺应全产业链布局战略清晰的宝 莱特（300246.SZ ）、威高股份（1066.HK ） 2 CATALOGUE 1 血透行业高增长，各大企业竞相布局千亿市场 2 血液透析是尿毒症治疗主技术，与其他技术互补 单击此处编辑母版标题样式 3 血透产业链：上游产品、中游流通、下游服务 行业趋势：上游向下游延伸、中游整合、下游服务端 4 逐步解除发展受限因素 单击此处编辑母版副标题样式 他山之石可以攻玉：Fresenius上游产品向下游服务延 5 伸，DaVita“血透中心+医生集团”布局血透服务 6 国内血透先行者：顺产业趋势全产业链布局 7 风险提示 3 证券研究报告 血液透析专题报告 单击此处编辑母版标题样式 Part 1 血透行业高增长，各大企业竞相布局千亿市场 单击此处编辑母版副标题样式 1.1 血透行业30%高增长，巨大需求推动千亿市场渐显 1.2 中外各大企业竞相布局国内血透产业链 4 1.1 血透行业30%高增长 ，需求推动千亿市场 血透市场规模过去四年复合增长高达 我国血透治疗的渗透率偏低 ： 29.12% ，呈现快速