业绩符合预期,云计算成长空间打开.PDFVIP

2018 年 3 月 19 日 光环新网（300383.SZ ） 通信行业 业绩符合预期，云计算成长空间打开 公司简报 ◆事件：公司公告2017 年年报，全年实现营收40.77 亿元，同比增长 买入 （上调 ） 75.92% ；归母净利润4.36 亿元，同比增长30.05%。同时预告2018 年一 当前价/ 目标价：13.19/17.50 元 季度净利润将达到1.3 亿~1.5 亿，同比增长56%~80%。 目标期限：6 个月 ◆业绩符合预期，云计算业务占比持续提升 公司全年营收同比增长75.92% ，净利润增速30.05% ，处于业绩预告 分析师 区间中位，符合预期。若扣除政府补贴等非经常性损益的影响，公司净利 田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 润同比增长47.12% ；业绩高速增长主要源于云计算业务增速迅猛，云计 0755 tianminghua@ 算服务全年收入占比提升至70% 以上。年报内子公司中金云网和无双科技 年内顺利完成业绩承诺，合计贡献净利润3.03 亿元，大幅增厚公司业绩。 联系人 另外，公司一季报预告符合预期，良好开端奠定全年高增长基础。 石崎良 ◆综合毛利率下行，业务快速拓展致销售费用显著提升 021 shiql@ 公司2017 年综合毛利率为20.83% ，较2016 年毛利率下降近7 个百 分点。综合毛利率下滑主要由于公司云计算业务处于前期布局阶段，目前 吴希凯 仍以提高云计算覆盖率及市场占有率为主。同时，产能和规模的扩张带来 wuxk@ 各项成本的增加在一定程度拉低整体毛利率。费用方面，公司全年销售、 市场数据 管理和财务费用分别同比增长 131.65%、8.47%和6.75%。其中，销售费 总股本(亿股) ：14.46 用增长主要由于加大云计算布局所致。随着云计算及增值业务的成熟，我 总市值(亿元) ：190.77 们看好公司在完成初期用户规模积累后逐步提升盈利水平。 一年最低/最高(元) ：10.91/26.75 ◆IDC 业务持续拓展，云计算高速成长空间打开 近 3 月换手率：0.00% 公司自有IDC 业务持续拓展，现有机柜数约达2.3 万个；收购科信盛 彩85%股权事项有望于2018 年下半年并表，预计给公司新增机柜数达到 股价表现(一年) 8100 个，到2018 年底上架率有望达到90% 以上。公司于2017 年底公告 30% 拟购买亚马逊云服务相关资产，并且获得工信部颁发的 《增值电信业务经 18% 营许可证》，牌照的正式落地和首批亚马逊资产收购完成进一步消除公司 5% 在拓展云计算业务的政策制约，打开公司云计算高速成长的空间。