建筑工程经济课程张明媚第三单元.pptVIP

3.4.1 定义 内部收益率(Internal rate of return IRR)是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零(或净年值等于零)时的折现率。简单说，就是净现值为零时的折现率。 3.4.2内部收益率的计算 通常采用试算内插法求IRR的近似解。求解过程如下： 先给出一个折现率i1，计算相应的NPV(i1)， 若NPV(i1)＞0，说明欲求的IRR＞i1，i1取小了。 若NPV(i1)＜0，说明IRR＜i1，i1取大了。 据此，将折现率i1修正为i2，再求NPV(i2)的值。 如此反复试算，逐步逼近，最终可得到比较接近的两个折现率i1与i2（两者之差不超过5%），且i1＜i2，使得NPV(i1)＞0，NPV(i2)＜0， 3.4.3内部收益率法的判别准则 计算求得的内部收益率IRR后，要与项目的设定收益率i0（财务评价时的行业基准收益率、国民经济评价时的社会折现率）相比较: 当IRR≥i0时，则表明项目的收益率已达到或超过设定折现率水平，项目可行，可以考虑接受； 当IRR＜i0时，则表明项目的收益率末达到设定折现率水平，项目不可行，应予拒绝。 3.4.4内部收益率的经济涵义 内部收益率的经济涵义是：在项目的整个寿命期内，如果按利率i=IRR计算各年的净现金流量，会始终存在着未能收回的投资，只有到了寿命期末时投资才能被全部收回，此时的净现金流量刚好等于零。 换句话说，在寿命期内各个时间点，项目始终处于“偿还”未被收回的投资的状态，只有到了寿命期结束的时间点，才偿还完全部投资。将项目内部收益率的这种投资“偿还”过程和结果按某一折现率折现为净现值时，则项目的净现值必然等于零。所以，由于项目的这种“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称。 [例3-4-1] 某项目净现金流量如表所示。计算内部收益率是多少？ 表3-13 某项目的净现金流量表 (单位：万元) 时点 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -2000 300 500 500 500 1200 解： 第一步：绘制现金流量图见书中图3-4 第二步：用内插法求算IRR 列出方程： 第一次试算，依经验先取一个收益率，取il＝12％，代入方程，求得：NPV(i1)＝21(万元)＞0 。由净现值函数曲线的特性知，收益率的取值偏小，应再取大些。 第二次试算，取i2＝14％，代入方程求得：NPV(i2)＝-91(万元)＜0 可见，内部收益率必然在12％～14％之间，代入内插法计算式可求得： 本章回顾 ?1经济评价指标体系是从不同角度、不同方面相互配合，较为全面地反映或说明与特定技术方案相联系的特定对象的经济效益的一系列有机整体性指标。 2经济评价指标按是否考虑时间价值分为静态指标和动态指标：常见的静态指标为静态投资回收期；常见的动态指标包括净现值和内部收益率。 3静态投资回收期是不考虑资金时间价值，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与平均投资回收期T0相比较。若项目投资回收期大于平均投资回收期则项目不能接受 4净现值是指整个寿命周期内，所有现金流入和现金流出的总和，是否达到投资者的最基本要求。方案的现金流的收益水平是否能够达到基准收益率的要求，即看是否大于零？当净现值大于零或等于零时，项目可行。 5内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。计算求得的内部收益率后，要与项目的设定收益率相比较：若内部收益率大于设定收益率则方案可行 第3章 工程项目的经济评价指标 本章学习内容 序号 学习内容 教学目标 能力要求 1 经济评价指标体系 通过本章内容，使学生掌握经济评价指标的基本体系、常用指标的评价方法及评价准则，并能将这些方法应用到实际案例分析中。 能够理解指标体系构成以及个指标相互关系 2 投资方案静态评价指标 能够计算静态投资回收期 3 投资方案动态评价指标 能够计算净现值、动态投资回收期及内部收益率等指标 【案例导入】 有一个方案，其收入和支出的情况如表所示，试求其静态投资回收期。若标准投资回收期为10年，该方案是否可行？若利率为5%，该项目的动态投资回收期是几年？净现值和内部收益率为多少？（单位：元） 表3-1 某项目现金流量表 t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 净现金流量 -10000 200 500 900 1200 1800 2300 3300 4000 5000 累计净现金流量 -10000 -9800 -9300 -8400 -7200 -5400 -3100 200 4200 9200 课题1 工程项目经济评价指标概述 3.1.1经济评价指标体系