商业贸易行业新零售系列报告之二：腾讯领投30亿美金，拼多多或将成为电商第三极.pdfVIP

2018 年 04 月 13 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 商业贸易行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 新零售系列报告之二：腾讯领投30 亿美金，拼 市场数据(人民币） 16.69 多多或将成为电商第三极 市场优化平均市盈率 国金商业贸易产业指数 3425.51 报告要点 沪深300 指数 3898.64  社交电商拼多多已于近日完成 30 亿美金的新一轮融资，估值接近 150 亿美 上证指数 3180.16 深证成指 10726.96 金，投资方包括腾讯、红杉，其中腾讯为领投方。 中小板综指 10870.85 拼多多的成功离不开腾讯的鼎力支持。2018 年春节期间,微信全球月活跃用 户突破 10 亿，截止 2018 年2 月，微信月度总有效时长 178.57 亿小时，月 度独立设备数达 9.78 亿台，遥遥领先于其他 APP 。在微信的重点扶持下， 拼多多仅用两年半的时间，就取得了 3 亿用户、400 亿 GMV 的骄人战绩， 5156 成为当之无愧的电商黑马。腾讯此番再次下注，毋庸置疑将会给拼多多将带 4883 4610 来更大想象空间。 4337  追溯历史，我们发现，拼多多的成功主要源于三个方面：（1）成功抢占中低 4064 端消费市场机遇：由于年龄、收入、所属阶层的不同，消费者在消费习惯方 3791 面存在较大差异，这是个普遍的社会规律。近年来，在阿里、京东等电商巨 3518 5 5 5 5 头所倡导的消费升级革命中，商品和服务均出现高端化的趋势，中低端消费 0 0 0 0 1 4 7 0 0 0 0 1 反而出现断层，这一特征在三四线城市表现更为明显。以拼多多为代表的社 7 7 7 7 1 1 1 1 交电商正是抓住了消费分级这一机遇，在巨头高度垄断的电商市场中迅速崛 国金行业 沪深300 起。（2 ）微信小程序“社交+分享”加速流量裂变：拼多多的迅速崛起离不 开微信流量和小程序的双重扶持。在 2016 年 7 月获得腾讯投资之后，拼多 多正式开启爆发增长的序幕：一方面，依托微信强大的流量资源和小程序超 相关报告 强的社交属性加速流量裂变，用户数、GMV 、订单量连创新高；另外一方 1. 《商贸零售行业2018 年一季报前瞻》， 面，凭借低价抢占低端电商市场，带动三线以下城市消费者的关联消费。在 2018.4.9 短短两年之内，拼多多的月度总有效时长、新装设备数、渗透率等多项核心 2. 《“独角兽”回归A 股，优质龙头估值存 指标已经媲美阿里京东，小程序也长期“霸屏”网络购物小程序榜首，创造 在向上空间》，2018.4.2 了电商发展的新记录。（3）拼购、低价打造平台核心优势：不同于传统电商 3.