二季度大类资产配置报告：泡沫持续出清，权益有望复苏.pdfVIP

分析师:王哲 泡沫持续出清，权益有望复苏 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ 0218136 研究助理:杨震宇 ——二季度大类资产配置报告 yangzy1@ 0218076 证券研究报告-季度策略 发布日期：2018 年04 月27 日 投资要点: 相关研究 1 《策略报告：权重股下跌拖累A 股大幅下挫  一季度大类资产运行于去年底预判反差较大，引起我们的反思一季 -市场分析》 2018-04-26 度 A 股市场风格 180°切换到中小盘和创业板，上证 50 持续下跌； 2 《策略报告：外盘下跌拖累A 股小幅回落- 债券市场迎来小牛市，大宗商品价格回落明显；美股遭遇“股灾”， 市场分析》 2018-04-25 港股波动较高，收益差强人意；人民币呈现升值，汇率在双边波动 3 《策略报告：重要会议提振信心A 股大幅上 之余稳健上浮。与去年底市场主流判断相差较大，引起我们的反思。 扬-市场分析》 2018-04-24  经济周期继续“消失”，避险显著升温，扰动资产配置 2018 年 4 《策略报告：科技股重挫A 股震荡下行-市 一季度，宏观经济运行总体继续保持稳健。春节效应较为显著， 场分析》 2018-04-23 推高相关的物价和经济指标；但假期过后中游复产较为迟缓，抑 5 《策略报告：大盘有望重拾涨势，成长风格 制了商品价格也拖累经济表现。一季度经济前高后低的表现引起 延续-本周策略观点》 2018-04-23 市场对于今年经济前景的担忧，形成基本面的预期差。此外一季 度以特朗普团队人事变动、中美贸易战和中东地区冲突为代表的 联系人：李琳琳 风险事件频发，避险情绪升温，对全球资产表现均造成一定的扰 电话： 0218045 动。 传真： 021 地址： 上海浦东新区世纪大道1600 号18楼  二季度在海外基本面向好和资管新规落地带动下，市场风险有望 邮编： 200122 进一步出清 当前在国内经济走平和国外经济复苏向好的背景下， 各大类资产出现持续暴涨暴跌的可能较小，但是避险情绪的“脉 冲式”影响仍不可忽视，依然维持年内资本市场波动率上升的判 断。目前市场环境下，由于资管新规的落地，以及美债收益率的 上行压力，债券市场可能在二季度面临阶段性调整；股票市场将 延续结构性行情，创业蓝筹和热门题材板块预计将继续发力；大 宗商品市场的黑色系产品价格将有所改善，但农产品价格仍然存 在着不确定性；美联储加快加息预期升高，叠加经济数据表现向 好，美元指数有望迎来阶段性反弹；国内货币政策稳健运行，但 由于美元指数有望局部抬升，人民币汇率稳中有小幅贬值的压力；