第8章公司财务分析.pptVIP

　一、资产负债表 根据我国证券市场信息披露准则，上市公司需要定期公布财务报表。财务报表由资产负债表、利润表及现金流量表组成。 资产负债表按垂直格式编写。上半部分记录公司的资产，如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及递延资产等，下半部分是负债和股东权益，负债包括流动负债和长期负债，股东权益包括股本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等科目。 　二、利润表 利润表是对公司在一段时期内经营业绩的总 结。它显示了在运营期间公司获得的收入，以及与此同时产生的成本、费用、税金。收入减去 成本，费用和税金所得的差额就是公司的净利润。 对上市公司而言，利润表是关系到其上市资 格的最重要的报表。我国上市公司管理条例规定，连续三年亏损的公司将中止上市，失去利用证券市场融资的能力；连续两年亏损的公司将在股票简称前面冠以“ST”即特别处理的警示符号， 以提示投资者注意投资风险。 三、现金流量表 现金流量表记录的是公司在一段时期内现金收支状况。分为三段，第一段记录经营活动产生的现金流；第二段记录投资活动产生的现金流；最后一段记录筹资活动产生的现金流。 现金流量表为我们提供了一家公司经营是否健康的证据。如果某家公司销售信用管理良好，应收账款较少，那么其经营性现金流量净额应高于净利润；反之，如果应收账款过多，现金回笼较差，那么经营性现金流量净额可能低于净利润，甚至为负数。 第二节 财务比率分析 一、内部流动性 内部流动性（偿付能力）比率反映公司未来短期的偿债能力，将应付账款或应付票据等短期债务与可使用的流动性资产或现金流比较。 内部流动性比率包括以下指标： （一）流动比率 流动比率是应用最多的流动性指标，考查了流动资产与流动负债的关系，具体如下： 流动比率＝流动资产／流动负债 一般来说，流动比率在1－2倍之间属于正常范围。 （三）现金比率 现金比率是最保守的流动性比率，它将公司的现金及其等价物与流动负债联系起来，具体如下： 另一项需要考查其流动性的流动资产是存货，通常使用存货周转率和存货周转时间这两个指标。存货周转率可利用销售收入或销售成本计算，因为后者不包括利润，故使用更多： 通过存货周转率可得存货周转的时间： 评估经营绩效的比率分为经营效率比率与经营利润比率两类，前者考查管理层如何使用其资产和资本，以各种资产、资本产生的销售额衡量；后者分析利润对销售、资产、资本的比例。 （一）经营效率比率包括以下指标： 1总资产周转率 总资产周转率衡量的是企业总资产的使用效率，具体如下： 固定资产净值周转率反映了企业对固定资产净值的利用，具体如下： 周转率过低意味着固定资产占用资本过多；过高则表示生产能力不能满足销售需求，或者折旧完全的设备仍在使用。 除了具体资产周转率外，考查资本各组成部分的周转率也很有意义，权益周转率就是其中一项，具体如下： 权益包括优先股、普通股、实收资本、留存收益。 该比率与总资产周转率不同之处就在于去掉了流动负债与长期负债，因此分析时要注意企业的资本结构比率。 在分析完建立在企业资产和资本产生的销售额基础上的企业经营效率后，接下来就是考查与销售额和资本相关的经营利润问题。 （二）经营利润比率 反映利润的两个方面： 对销售额的利润比率（利润率）； 资本收益百分比，包括以下指标： 1.毛利率 毛利润等于销售额减产品成本，则毛利率的计算如下： 该比率反映的是企业的基本成本结构，把一段时间内的比率与可比的行业数据进行分析就能了解公司成本一－价格的相对水平。 3总资本收益率 总资本收益率把企业收益与所有资本（负债、优先股、普通股）联系起来。因此，所使用的收益数据等于持续经营的净利润（股利支付前）加上债务的利息费用。 4股权收益率 股权收益率（ROE）对企业的所有者（普通股持有者）非常重要，因为它表示管理层向所有其他资本提供者支付报酬后，能向股东提供的利润。如果我们考虑的是所有的权益（含优先股），那么收益率为： 三、风险分析 风险分析考查公司总体收入流和各类资本（即债务、优先股、普通股）收入流的不确定性。典型的方法是对引起公司收入变动的主要影响因素进行分析。 公司的总风险有两个内部风险：商业风险和财务风险。首先讨论商业风险：如何衡量，如何引起)，如何衡量引起风险的各个因素。 （一）商业风险 商业风险是由公司所在的行业决定的收入不稳定性。这种不确定性是由公司销售额的波动引起的，销售额的波动则是由公司的产品、顾客和公司的生产方式决定的。公司经营利润的波动是由销售额和生产成本的变动引起的。我们一般用公司一段时期的经营利润的波动性来衡量商业风险，其波动性由经营利润的标准差来衡量。