房地产行业2011年11月月报.pdf

行 渐飞研究报告 - 业 研 [Table_MainInfo] [Table_InvestRank] [Table_Industry] 证券研究报告 究 房地产 房地产行业2011 年11 月月报 推荐 （维持） 2011 年11 月2 日 行 业 [Table_Profit] [Table_Summary] 策 重点公司 投资要点 略 重点公司 10A 11E 评级  10 月份的销售情况仍然没有起色。重点城市 10 月新房销量环比9 月份 研 万科A 0.66 0.89 强烈推荐 小幅下降，平均同比降幅为34%，较9 月份继续扩大，各城市库存也继 究 保利地产 1.08 1.19 推荐 续小幅上升，预计整体去化情况未有改善。10 月二手房市场较为冷清， 金地集团 0.60 0.69 推荐 环比9 月降幅在15%左右，成交的绝对量仍然较低，各城市二手房同比 报 鲁商置业 0.44 0.60 推荐 降幅都在50%左右。 告 中南建设 0.63 0.85 推荐  10 月份全国百城房价连续两个月下降，房价松动范围有所扩大。10 月 份平均环比降幅约为-0.18 ，平均降幅和降价城市数量较9 月有所增加， [Table_Report] 而无限购政策城市的平均降幅大于限购城市。从我们的调研和各地报道 相关报告 房地产：《销量小幅回升，去 来看，各地房价松动的现象有所扩大。从房价数据上看，10 月份各个 化未见改善——房地产行业 城市的去化率可能仍然较低。 周报（10.24-10.30 ）》2011-11-1 房地产：《房地产行业2011 年  土地供应持续放量，需求不足成交明显回落。地方政府为了完成年度供 三季报总结》2011-11-1 应计划，年末供应放量，全国 130 个城市 10 月土地推出量维持高位， 房地产开发Ⅲ：《金融街 （000402 ）2011 年三季报点 环比增加3%，同比减少6% ，而成交量环比减少37% ，同比减少45% 。 评：业绩确定性高》2011-10-31 重点城市10 月土地出让金为今年新低，同比降幅超过62%。10 月份流 拍现象不明显，主要由于土地延缓推出、中止挂牌等情况避免了流拍， [Table_Author] 土地成交的平均溢价率继续下降，接近0 溢价，土地市场较为冷清。 联系人： 虞淼 021  10 月份地产板块跑赢大盘。10 月份地产板块整体上涨5.8%，同期大盘 yumiao@ 上涨4.6%，房地产板块跑赢大盘1.2 个百分点，在22 个一级行业中排 名第5。 分析师 张忆东 SAC: S0190510110012  目前地产板块估值仍然在较低水平，反映了较为悲观的预期，短期如果 货币政策微调，地产行业将有所受益，板块仍有较大的估值修复的空间。 从基本面来看，目前价格初降尚未企稳，如果维持目前的销量，地产开 发企业的去库存压力较大，四季度土地和建安投资增速预计将继续下 降，相关的周期性行业受影响可能更为明显，仍然维持板块