创业投资项目价值评估方法研究.pdfVIP

M1012091 班小论文 1101209047 谭志鹏 创业投资项目价值评估方法研究 ——以某项目投资为例 T H E RES E ARC H ON V A LU A T IO N O F V E NT UR E C AP T IA L ——A C AS E ST U DY O N A N IN V E S TM E NT 摘 要：本文从我国创业投资的实际情况出发，运用对比分析与案例分析相结合的方法，通过某一创投公司的实例研究，分 析了创业投资的特点和创业投资项目评价估值的重要性，梳理了创业投资项目评价研究的框架，探讨了其中存在的 不足，并基于我国国情，提出了基于竞争力的项目评价估值方法，为创业投资机构的投资决策提供了依据。 Abstract: This thesis analyzed the valuation methods of Venture Capital (VC) based on Chinese environment ， using Combining Analysis and Case Analysis. According to an example from VC ，the paper analyzes the concept of VC and the importance of valuation ，introducing the classic valuation methods ， discussing their advantages and disadvantages and providing a solution which gives a different view for the investment evaluation of the VC’s institutions. 2008 年全球金融危机后，中国企业的内外部经济环境发生了较大的改变，内部需求不旺，出口需求 减少。面对此情况，中国如何从制造大国转变为制造强国，如何在当前的经济发展阶段加强创新型国家建 设以及加快产业结构升级，并实现经济模式的战略性转变的呼声此起彼伏。这不仅需要大量的新建创新型 企业，而且也需要大量的企业兼并重组。 但是，现有的金融市场难以对此情况提供有效的支持，尤其是在金融危机以及欧债危机的阴影还未退 却的今天，我国创新型的中小企业融资问题更加突出，不仅融资渠道缺乏，融资规模也受到限制。世界经 验表明，创业投资企业已经成为发达国家仅次于银行贷款和 IPO 的重要融资渠道，其成长和兼并重组所 需的资金由创业投资市场和创业投资机构提供。 但目前，我国的创业投资仍处在起步发展阶段，创业投资的发展不仅面临着诸多限制因素，而且我国 的资本环境、市场环境以及经济环境与国外环境有着较大的差异，因而几乎完全不可能直接照搬国外的发 展模式。因此，在借鉴国外研究成果的前提下，充分考虑我国的经济环境，在前人的研究成果上，归纳出 一套基于中国实情的创业投资价值评估体制，不仅有益于推动我国创业投资的发展，同时也有助于我国产 业升级和经济发展。 一、案例背景 1.1 公司介绍 某企业（以下简称公司D 或公司）成立于 2009 年下半年，是一家从事太阳能光伏支架系统、光伏建 筑一体化及太阳能跟踪器的设计、生产和安装的企业。公司注册在浙江，注册资本为 1000 万元，其管理 团队拥有多名欧洲留学背景的太阳能专业人才。公司自创立以来，业务呈爆发性增长，2010 年对比 2009 年营业额增长近8 倍，达467 万元（财务报表反映数据）。2011 年上半年签订合同额达近7000 万元。公 司的 “某组件安装构件”项目于2010 年入选市级适度发展新型重化工业转向资金配套表。 公司目前主要产品是屋顶光伏支架系统，考虑到国内集中型光伏并网发电站安装市场及一体化安装市 1 / 7 M1012091 班小论文 1101209047 谭志鹏 场的未来趋势，吸收引进了光伏单轴跟踪系统技术，并据此研