0311天津大学EMBA保值与市值管理策略.pptVIP

我国棉花价格走势图 美国棉花价格走势图 一、经济周期与企业困境 世界加工厂与贸易保护主义 入世与价格波动风险 通胀与资产缩水 股市与股指期货 贸易保护主义 贸易摩擦加剧 6月欧盟对数据卡发起反倾销和保障措施调查 9月启动反补贴调查，涉案金额约41亿美元 9月美认定铜版纸存在倾销和补贴行为 9月美对无缝精炼铜管征收反倾销税 美原油指数走势 30年来铜价走势 近年铜价走势 高进低出的悲惨式增长模式 2010年银行第三季度汇兑损失 人民币兑美元汇率波动 风险巨大的外汇储备 上市公司市值的变动风险 世界500强运用衍生品的比例（ISDA） 世界各国500强运用衍生品的情况 世界500强运用衍生品的行业分布 二、风险管理案例分析 某轮胎厂的EMBA与金融意识 6000万油脂厂刚建即倒闭 特变电工巨亏与全面风险管理 深南电对赌与衍生品套保门 橡胶价格走势图 特变电工（600089）走势图 当前的保值策略 国际原油价格走势 三、套期保值与风险管理 套期保值经济原理 套期保值操作原则 套期保值种类 套期保值组织 四、股指期货与市值管理 股市风险与管理 股指期货套期保值分类与应用 上市公司市值管理 机构股指期货的运用 股指期货套期保值分类与应用 卖出保值 买入保值 上市公司增发套期保值 例上市公司TB计划筹措70亿元左右资金扩大生产，准备以发行新股的方式来实现筹资。3月份，TB公司20日均价为21.71，收盘价20.79，预期增发3.5亿股，融资价值为72.77亿 由于3月份股指期货尚未上市，我们利用股指期货模拟连续数据和TB的股价数据确定其β系数，β系数=1.416 ，股指期货3541点， 计算如果在期货市场保值，则合计约N=9707手沪深300指数合约 HS300走势图 TB公司价格走势图 限售股流通保值 该股东计算出需要抛售的期货数量为 N= -β*S/F =-1.2*5000000*40/(4300*300) =186 机构股指期货的运用 短期风险的规避 对拟建立的投资组合保值 风险投资 低风险套利 内容回顾 经济周期 金融意识与金融工具 企业扩张与收缩 保值与投资 股指期货投资与保值 联系方式 喻猛国 金鹏期货经纪有限公司 北京市西城区金融大街27号投资广场B-9 yumengguo@126.com 010* * 股市的风险 系统性风险（整体风险、市场风险、不可分散风险） 影响市场上所有公司的因素带来的风险 宏观经济、能源问题、政治事件、市场心理 非系统性风险（个股风险，投资组合） 与整个市场波动无关的风险 行业因素、公司业绩、突发事件 各个国家系统性风险 国家 美国 英国 法国 德国 比例 26.8％ 34.5％ 32.7％ 36.8% 国家 加拿大 瑞士 中国 比例 20.0% 23.9% 65.7% * 高系统风险对投资的影响 同涨同跌 分散化投资效果不理想 权重股对市场心理作用显著 套期保值管理风险 * 国资委研究中心主任李保民 大力发展包括股指期货市场在内的资本市场，可以为企业提供更加有效的融资渠道，促进全社会金融资产合理配置，防范系统性的风险隐患，增强我国的金融体系抵御风险的能力 股指期货推出后，我们各类企业特别是我们国有企业，要积极学习参与，利用股指期货推出随之而来的套保套利和做空的新功能，利用股指期货管理价格风险，为国有资产的保值增值和企业的改革开放提供新的动力 * 卖出股指期货套期保值 已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如上市公司大股东、指数化的证券投资基金或股票仓位较重的证券公司等 在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌，卖出股指期货合约进行保值 股票市场下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，弥补股票现货市场上的股价损失 ? 上市公司也可以利用股指期货市场规避股票一级市场中的发行（增发）风险 * 卖出（空头）套期保值 条件：预期股市将要下跌 目的：对冲投资组合的系统风险 相对于卖空股指期货，卖股票弊端明显 重仓股票往往由于面临很大的冲击成本 股票持仓限制 对手中的重仓股票长期看好，即便现在能顺利卖出，以后仍需考虑重新以低成本建仓的问题 * 买入（多头）套期保值 持有现金或预计将持有现金的投资者欲投入股市，由于预计股市上涨，为了控制股票买入成本，可以买入股指期货，预先锁定将来购入股票的价格水平，在资金可投入股市时再买入股票，并把股指期货平仓了结 如果股市上涨，股指期货的盈利可弥补后期买入股票成本的增加 如果股市下跌，买入股票成本的下降弥补了股指期货的亏损，通过多头套期保值无论行情如何变动，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票 * 买入（多头）套期保值 条件：预期股市短期内会上涨 目的：