澳门科技大学，宋宇Ch 6 CAPM APT.pptVIP

Chapter 6MARKET;OutlineIntroduc;A.INTRODUCTIONC;A.INTRODUCTIONA;A.INTRODUCTIONA;A.INTRODUCTION ;B. THE EFFICIEN;无标题;当所有投资者投资有效证券组合的;C. DERIVATION ;无标题;设投资到风险资产I的投资比例为;（6.4）（6.5）The c;C.DERIVATION OF;（6.6）（6.7）因此，均衡;回忆方程（5.34）中，资本市;（6.9）（6.9）式称为资本;无标题;CAPM的含义The requ;称第i种股票的风险量（the ;CAPM provides a;Betas for a Fiv;Risk-free rate,;无标题;example;D.PROPERTIES OF;系统风险度量资产与经济的协方差;即个别资产收益与市场收益之间线;证券的方差分为两部分： ;表6.1 Bayside C;2．证券组合的β是个别资产βj;定义证券组合的β为 :证券组合;E. Use of the C;将Po的解释为风险资产的均衡价;表明，期初投入金额为Po，那么;（1）若资产为无风险资产，则期;（6.20）称（6.20）为确;F.CAPM在公司政策方面的应;如果能估计公司权益的系统风险以;无标题;例题：CAPM在实际中的应用。;解：应用证券市场线方程：即普通;例2（债券定价）有一面值为10;解：由确定等价定价公式： 债券;市场所需的期望收益率为：;G.CAPM的推广 CAP;1．没有无风险资产如果投资者不;无标题;（6.24）（6.25）模型（;2.The Existence;3. The Model in;4. The Existenc;H. CAPM的实证检验 ;如果利用CAPM假设，资产收益;无标题;在实证检验中：CAPM写为： ;（1）β1的股票称为进攻性股;例：设市场证券组合的期望回报率;CAPM中哪些预测得到了检验？;投资者预期证券的收益率为E(R;例：设E(RM)=15%，Rf;资本资产定价模型的早期检验两步;除了几个另外情况以外，实证研究;BJS（Black-Jense;无标题;FM检验（1974）试图根据前;资本资产定价模型对系数作出如下;对CAPM 的批评：1．β不是;“异常现象”(Anomalie;无标题;规模效应(the Size E;年末效应(the Turn-o;无标题;L. The Arbitrag;APT 和资产定价基本定理*R;APT 和资产定价基本定理*R;APT 和资产定价基本定理*引;What Is Arbitra;What Does Arbit;Example 1：Arbit;Two stocks A: E;Example 2: Arbi;ARBITRAGE PRICI;Assumptions Per;In equilibrium ;Riskless arbitr;Because the err;无标题;If there is onl;无标题;In general, APT;APT is much mor;APT is much mor;无标题;2. A Number exa;无标题;无套利条件下的期望收益率满足A;无标题;无标题;Note 资产X、Z的市场均衡;无标题;将表6.6中数据代入上式得：注;由于我们的系统风险没有改变，通;无标题;无标题;无标题;Summary;J.The Arbitrage;在均衡状态下，全部证券组合可以;APT 假设，市场上的证券数n;无标题;特别：只有一因素时因此，在均衡;无标题;一般：APT可重写为：（6.7;APT比CAPM显得更为完整稳;无标题;2.数字例子（APT应用案例）;无套利条件下的期望收益率满足A;计算结果见表6.5表6.5 .;资产X、Z的市场均衡（无套利条;无标题;将表6.5中数据代入上式得：注;由于我们的系统风险没有改变，通