第二章 外汇风险管理.pptVIP

第二章 外汇风险管理 宫严慧 本章内容 汇率理论及汇率预测 经济风险与管理 交易风险与管理 折算风险与管理 第一节 汇率理论及汇率预测 外汇市场 外汇交易 汇率理论 汇率预测 一、 外汇市场 外汇和外汇市场 （一）外汇和外汇市场 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统，它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络系统，是国际金融市场的重要组成部分。 （二）汇率和汇率分类 直接标价法 直接标价法是指以一定单位的外币为标准，折合计算成本币价格的表示方法。 间接标价法 间接标价法是指以一定单位的本币为标准，折合计算成外币价格的表示方法。 （三）汇率制度 固定汇率制度 二、 外汇交易 即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 调期交易 套利交易 外汇期货交易 外汇期权交易 （一）即期外汇交易 外汇交易大部分是采用即期（spot）的形式进行。即期外汇交易要求立即交付外汇，但由于一些原因，银行间的外汇交付并不是交易一达成就完成的，通常是在第二个营业日后。 （二）远期外汇交易 远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议。要求在将来确定的日期，买入或卖出一定数目的外汇，汇率是现在就确定好的。 远期外汇合约 五个基本部分： 类型（买入或卖出）、货币种类、数额、远期汇率以及到期日。 远期汇率的标价方式 远期汇率的标价方法有两种：一种是像即期汇率一样，直接标出远期外汇的实际价格。 另一种标价方法是在即期汇率基础上加升水或减贴水表示，目前，这种方法已经被世界各主要外汇市场所采用。 远期外汇交易 远期外汇交易按实际交割日的确定划分，可以分为固定期远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）和择期外汇交易（Optioned Forward Transaction）两种，合约的形式便也有定期和择期两种。 固定期远期外汇交易 固定期远期外汇交易是外汇买卖双方按照成交日商定的具体日期进行实际交割的外汇交易，交割日既不能提前，也不能推后。外汇市场上大部分外汇买卖都属于固定到期日的交易。 择期外汇交易 例如： 某日本贸易公司4月28日，与一美国商人签订了10万元美元货物的合同，交易时间在5月28日至6月28日之间，货到后必须立即付款。日本贸易公司为了避免汇率风险，于是准备买入一笔择期远期美元（期限为5月28日至6月28日）以便支付货款。 当时的市场状况是： JPY/USD 即期汇率 125.60/70 1个月远期汇率 25/20 2个月远期汇率 45/35 那么,银行在出售这笔远期美元时,汇率的确定过程如下: 5月28日远期美元汇率是： JPY/USD 即期汇率 125.60/70 -）1个月远期贴水 25/20 125.35/50 6月28日远期美元的汇率是: JPY/USD 即期汇率 125.60/70 -）2个月远期贴水 45/35 125.15/35 结论： 比较这两个日期的汇率，明显可以看出5月28日的远期美元的汇率更高。因此，银行将按5月28日的远期美元卖出价125.50确定择期汇率，即5月28日至6月28日的择期美元汇率为：1美元=125.50日元 （三）套汇交易 指交易者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异，通过在这几个市场上同时贱买贵卖该种货币，从中获取汇率差额收益的交易行为。 1.两角套汇 两角套汇也称直接套汇，是利用两个外汇市场的汇率差异，通过一买一卖获得利润的行为。 例如： 在同一时间，纽约外汇市场英镑对美元的汇率为： $1.20/￡，而伦敦外汇市场上的报价则为： $1.28/￡，于是，套汇机会出现，套汇者便会在纽约外汇市场上买进英镑，又在伦敦外汇市场上卖出英镑，如此，1英镑可获得利润0.08美元（不考虑交易费）。 套汇机会的出现将引起众多套汇者参与套汇，其最终结果是导致两个市场汇率相等。 2.三角套汇 三角套汇也称间接套汇，是利用三个不同外汇市场上出现的在两种货币套算汇率与实际汇率不相等的情况，在三地进行外汇买卖，以套取利润的行为。 例如： 在同一时间，纽约、东京、香港三个外汇市场有如下报价： 纽约外汇市场：HK7.81/$ 东京外汇市场：JPY118.00/$ 香