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30441 高潮生 施罗德投资公司中国总裁 金融工程学的演进与挑战 金融工程学的演进与挑战 金融工程学的特点分析 金融工程学的演进历程 金融工程学面对的挑战 金融工程学的演进与挑战 金融工程学的特点分析 金融工程学的定义 通过数学工具、电脑技术、数据库等科学手段 建立定价交易模型 控制运营投资风险 解决金融市场问题 金融工程学的发展特点 集金融、数学、电脑、信息工程于一体的交叉性学科 20世纪90年代初崭露头角，目前得到如火如荼的发展 学术上的边缘性与综合性，应用中的灵活性与应用性 风险管理的四个主要步骤 金融工程学的不同称谓 金融数学（Financial Mathematics） 金融工程（Financial Engineering） 数学金融（Mathematical Finance） 计算金融（Computational Finance） 数量金融（Quantitative Finance） 金融工程学所注重的两大领域 金融工程学的演进与挑战 金融工程学的特点分析 金融工程学的演进历程 金融就是资金的融集、融合、融汇 似是而非、不可捉摸的股市 牛顿：我能计算出天体的运行，但却无法衡量人类的颠狂 金融理论与金融工程学的演进历程 1952年：《证券组合选择》奠定投资组合收益与风险的分析架构 Harry Markowitz 1958年：《资本成本、公司财务及投资理论》－ MM定理的问世 Modigliani; Miller 金融理论与金融工程学的演进历程 1952年：《证券组合选择》奠定投资组合收益与风险的分析架构 Harry Markowitz 1958年：《资本成本、公司财务及投资理论》－ MM定理的问世 Modigliani; Miller 1964年：资本资产定价模型（CAPM）确立了现代金融理论体系 Bill Sharpe; John Lintner; Jane Mosin 资产配置: 定量模型 阿尔法与贝塔的分离 金融理论与金融工程学的演进历程 1952年：《证券组合选择》奠定投资组合收益与风险的分析架构 Harry Markowitz 1958年：《资本成本、公司财务及投资理论》－ MM定理的问世 Modigliani; Miller 1964年：资本资产定价模型（CAPM）确立了现代金融理论体系 Bill Sharpe; John Lintner; Jane Mosin 1973年：《期权定价与公司债务》－ BS模型开启了衍生品纪元 Fisher Black; Myron Scholes; Robert Merton 1982年：恒定比例投资组合保险理念（CPPI)成就了结构性产品 Hayne Leland; Mark Rubinstein 金融工程学的演进与挑战 金融工程学的特点分析 金融工程学的演进历程 金融工程学面对的挑战 金融工程学面对的挑战 小概率事件的防范 那些黑天鹅式的“非正常”事件 压力测试提供在极端金融风暴中的风险估计 金融工程学面对的挑战 小概率事件的防范 创新与监管的平衡 巴菲特对金融衍生品的描述 金融市场中的大规模杀伤性武器！ 金融工程学面对的挑战 小概率事件的防范 创新与监管的平衡 推出新理念新方法 金融产品定价理论的假设前提 所有参与者厌恶风险、追求收益 市场中不存在无风险套利的机会 投资者收益呈正态分布钟形曲线 完全竞争市场，不存在垄断现象 无交易成本、佣金、价差、税赋 合同对方不存在违约破产的可能 风险管理的四大手段 标准方差：衡量基金业绩自身的绝对风险 跟踪误差衡量基金表现与基准指数的偏差 贝塔衡量基金与指数相比的相对风险 基金风险性衡量标准的演进 标准方差 贝塔（β） 判定系数（R2） 相关系数 跟踪误差 信息比率 风险调整后收益计算方法的改进 金融工程学面对的挑战 小概率事件的防范 创新与监管的平衡 推出新理念新方法 人才的培养和造就 金融工程学面对的挑战 小概率事件的防范 创新与监管的平衡 推出新理念新方法 人才的培养和造就 后投行时代的来临 高潮生 施罗德投资公司中国总裁 金融工程学的演进与挑战 Three ways to transfer risk: diversification, hedging and insurance. The financial markets, especially in emerging markets, are often “incomplete”, meaning that they provide only limited possibilities to shift risk across various entities and groups. In such situations, diversification t