公司财务管理-第六章.pptVIP

证券投资的概念 证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资行为。 债券投资的种类与目的 债券投资的种类 长期投资、短期投资 债券投资的目的 短期投资主要是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额。 长期投资的目的是为了获取稳定的收益 股票投资的特点 权益性投资 投资风险较大 投资的收益不稳定 股票价格的波动性大 市场流动性好 投资回收期的含义 是指回收初始投资所需要的时间，是以投资项目经营后的现金净流量抵偿原始投资所需要的时间，也即累计现金净流量等于零的时间，一般以年为单位，是一种使用广泛、简便易行的辅助评价指标。 静态投资回收期的计算 如果投产后每年现金净流量相等，则： 投资回收期=原始投资额÷每年净现金流量 如果投产后每年的营业现金净流量不相等，则可以根据累计现金流量为零的这一点计算。 投资回收期的优缺点 优点 容易理解 计算也比较简便 缺点 没考虑资金的时间价值 没考虑投资回收期满后的现金流量 注意 不能作为决策的主要指标，而只能做辅助指标。 会计收益率 含义 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，又称平均投资报酬率。 公式 会计收益率=平均现金流量/初始投资总额×100% 优点 年平均报酬率指标简单易懂，便于掌握。 缺点 没有考虑货币的时间价值， 计算形式和称谓多样，口径不一，缺乏可比性。 注意 年平均报酬率指标只能作为辅助指标。 净现值指标进行决策的标准 对独立投资项目进行采纳与否决策 NPV≥0 方案可行 NPV≤0 方案不可行 互斥项目选择的决策 应采用净现值是正值中的最大者。 在资本无限量、有多个不相关项目选择中 应选择净现值为正的所有投资项目。 资本有限量、多个不相关项目选择中 应以净现值为基础，结合获利指数来进行项目投资组合的决策。 内部报酬率的含义 含义 内部报酬率又称内部收益率（计作IRR），是能使投资项目净现值等于零的折现率，是投资项目真实的动态收益率。内含报酬率满足下列等式： 内涵报酬率的判别标准 单一投资项目 IRR大于资金成本率，项目可行 IRR小于资金成本率，项目不可性。 IRR均大于资金成本的多个项目 如果投资额相同，那么内部收益率和资金成本率相差最大的方案最好 如果是几个原始投资额不同的项目，则应比较其“剩余收益”——即投资额×（内部收益率-资金成本率），剩余收益最大者为最优方案。 内部报酬率的优缺点 优点 考虑了资金的时间价值， 反映了投资项目的真实报酬率； 缺点 计算过程一般比较复杂 建立在未来各年的现金流入重新投资会获得与内含报酬率相同的报酬率的假设基础上，有较大的主观性，缺乏客观依据。 有些项目可能存在若干个内含报酬率，使人无法判别真实的内含报酬率究竟是多少。 现值指数法PI 含义 又称为现值比率、获利指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 公式 判别标准 独立投资项目采纳的决策 获利指数大于或等于1，该方案可行； 获利指数小于1，该方案不可行。 几个方案比较时 获利指数均大于1，那么获利指数越大，投资方案越好。 项目投资决策指标的应用 固定资产更新决策 无形资产投资决策 固定资产更新决策 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的固定资产，用新的固定资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。 固定资产更新决策时主要考虑两个问题，一是固定资产要不要更新，二是如果更新的话，在若干可供选择的方案中哪个最好。但是，这两个问题又是不可分割的问题。因为，固定资产是否更新，只有通过和更新方案的比较才能得出结论，所以，固定资产更新决策实际上就是继续使用旧设备还是更新新设备的决策。 项目投资的含义与特点 含义： 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 特点： 投资金额大