传媒行业2017年报及2018一季报总结：业绩分化，聚焦细分赛道.pdfVIP

营销板块，2017 年营销板块实现营业收入 1305.71 亿元，同比增长26.18% ，实现归 母净利润99.91 亿元，同比增长 1.75%。2018 年Q1，实现营业收入338.53 亿元， 同比增长36.16%，实现归母净利润24.74 亿元，同比增长 6.33%。受行业回暖驱动， 收入利润触底反弹。 教育板块， 2017 年教育板块实现营业收入215.1 亿元，同比增长27.02% ，实现归母 净利润 18.03 亿元，同比增长 61.24%，教育标的基本为转型标的，2017 年依然属于 并表驱动业绩。然而报告期内6 家公司发生了商誉减值，18 年随着公司业绩对赌期集中 到期，需精选优质内生个股。 传统媒体，出版板块2017 年出版板块实现营业收入 1130.4 亿元，同比增长 1.10%， 实现归母净利润 121.96亿元，同比下降0.64%。2018 年Q1，实现营业收入229.30 亿元，同比下降 3.99% ，实现归母净利润27.48 亿元，同比增长 2.81%。板块中以国 有出版集团为主，主营中教材教辅出版发行占比较大，整体业务保持稳定，部分公司大 众出版业务表现亮眼，纸媒、期刊等平面媒体业绩下行压力依然较大。广电板块 20 17 年表现依然较为疲软，2017 年实现营业收入 547.41 亿元，同比增长 2.05% ，实现归 母净利润57.61 亿元，同比下降23.67%。2018 年Q1 ，实现营业收入118.56 亿元， 同比增长0.88% ，实现归母净利润12.34 亿元，同比下降 16.14%。 个股方面，我们建议关注：完美世界、慈文传媒、新经典、视觉中国、百洋股份。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 第一部分 传媒板块整体情况4 1.1 板块涨跌与估值情况4 1.2 2017 年报以及2018 年一季报财务数据分析6 第二部分 细分板块情况8 2.1 游戏板块：18 年Q1 不及市场预期，下半年新产品有望拉动业绩 8 2.2 出版板块：整体业务保持稳定 10 2.3 营销板块：行业整体回暖 12 2.4 影视制作与动漫板块：精品电视剧公司制作公司景气度较高 14 2.5 院线板块：Q1 票房高增长驱动业绩释放 16 2.6 教育板块：进入后并购时代 18 2.7 互联网板块：营收增速可观 20 2.8 其他板块 22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第一部分 传媒板块整体情况 1.1 板块涨跌与估值情况