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行业专题报告 证券研究报告
内容目录
1、行业整体：营收端延续较增长态势，利润端2018 年Q1 企稳回暖 4
1.1 行业整体营收稳步增长，扣非归母净利润底部企稳回暖 4
1.2 传媒各细分子版块分化明显，电影板块企稳回暖数据靓丽 4
1.3 ROE 降幅明显，资产负债率保持稳定 5
2、2017 年报总结： 传媒行业整体承压，细分子行业分化加剧 7
2.1 电影：优质内容持续供应，院线标的直接受益 7
2.2 电视剧：受益于下游渠道剧烈竞争，精品内容制作商收益明显 7
2.3 广告营销：传统广告止跌回升，影院楼宇广告维持高景气度 8
2.4 游戏:行业内部分化明显，二线龙头保持强竞争力 9
2.5 广播电视;行业整体稳定，利润端有所下滑 10
2.6 平面媒体：整体运行平稳，财务数据稳健11
2.7 体育：总体业绩承压，利润端出现下滑11
2.8 互联网及其它：内部分化明显，数字阅读子版块表现强劲 12
2.9 国企业绩小福波动，民企营收增长强劲 13
3、2018 年一季报总结：院线标的出现板块性业绩改善 14
3.1 电影：电影市场复苏明显，院线标的成为直接受益方 14
3.2 电视剧：Q1 整体业绩靓丽，头部内容公司营收增速显著 14
3.3 广告营销： 广告市场增势强劲，龙头优势显著 15
3.4 游戏：腾讯网易的挤压效应加强，业绩增速整体放缓 16
3.5 广播电视：业绩小幅区间震荡，整体营收小幅增加 17
3.6 平面媒体：Q1 整体保持平稳，财务数据稳健 18
3.7 体育：Q1 板块整体承压，部分公司利润端下滑 19
3.8 互联网及其它：板块内部分化显著，顺网科技与东方财富业绩改善亮眼
19
3.9 国企、民企均增速出现放缓，新兴领域为主的民企表现占优 20
4、基金持仓分析：Q1 传媒配置比例略有提升 21
4.1 基金调仓创业板，加仓增持传媒板块 21
4.2 基金连续四季度重仓分众传媒，基金加仓内容减仓游戏 21
图表目录
图1：传媒板块2013-2018 年Q1 营业收入 4
图2：传媒板块2013-2018 年Q1 扣非归母净利润 4
图3：细分子行业营业收入一览 5
图4：细分子行业营收yoy 一览 5
图5：细分子行业归母净利润一览 5
图6：细分子行业归母净利润yoy 一览 5
图7：传媒行业整体ROE 状况 6
图8：细分
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