财务管理Week4.pptVIP

第三章 筹资管理 3.3 债务筹资 二、发行企业债券 （一）债券的分类 1、按有无抵押品担保 2、按付息方式不同 3.3 债务筹资 3.3 债务筹资 （二）发行债券的资格与条件、程序（教材P51） （三）债券的发行价格 在发行债券时，发行价格未必与债券的票面金额相等。根据债券本身的市场销售能力和投资者的可接受程度，为使债券投资的实际收益率具有吸引力，债券发行人可能以平价、溢价或折价三种方式发行 3.3 债务筹资 这是因为，票面利率是债券发行人在发行债券时承诺付给购买人的债券利息，他直接印在债券的票面上，故称票面利率。票面利率是进行发行准备时根据当时的市场利率确定的。 但金融市场上的利率水平是变幻无常的，往往会出现债券的票面利率刚刚确定，债券刚刚印刷出来，市场利率就发生变化的情况。 这时债券无法改变利率，要使投资人从这种债券的投资中获得现行利率的收益只能在债券的出售价格上进行调整。采取折价或溢价发行的办法。 3.3 债务筹资 假设某发行人要发行面额为10000元，期限为一年的单利债券，决定发行时的市场利率为6%，发行人据此规定该债券的票面利率也是6%，到期收入10600元。但在债券印出来尚未发行之前市场利率突起变化，从原来的6%上升到10%，如按原来价格销售，则不会有投资人愿意购买。为了吸引投资人购买，发行人只能降价出售，使债券也能提供10%的收益率。 3.3 债务筹资 设债券的售价为P， P1=P（1+10%）=10600 P=9636.36元 3.3 债务筹资 同样道理，如果发行时市场利率比票面利率低了，发行人如若按票面价格出售，就会吃亏，于是会提高出售价格，使投资人得到的实际收益与市场平均收益相当，这叫溢价发行。 当然，如果市场利率与原先的设计并无变化，债券按照票面价格出售，叫平价发行。 3.3 债务筹资 三、融资租赁 （一）特点： 1、出租的设备由承租企业提出要求购买、或从制造商（销售商）处选定。 2、租赁期较长，接近于资产的有效使用期，此期间双方无权取消合同。 3、由承租企业负责租赁资产的维修、保养。 4、租赁期满，通常采用承租企业留购。 3.3 债务筹资 3.3 债务筹资 （二）租金的计算 1、租金的构成 （1）原价及预计残值 （2）利息 （3）租赁手续费 2、支付方式 3、计算 3.3 债务筹资 某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万，租期6年。期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率10%，租金每年年末支付一次，每年租金为多少？ 3.3 债务筹资 四、商业信用 商业信用是由商品交换中货与钱在空间上和时间上的分离而产生的，其主要形式有两种：先取货后付钱，先收钱后交货。 商业信用的形式 3.3 债务筹资 （一）应付账款 按是否支付代价 3.3 债务筹资 商业信用资金成本率＝ × ×100% CD——现金折扣的百分比 N——放弃现金折扣延期付款天数 3.3 债务筹资 （二）商业汇票 3.3 债务筹资 3.3 债务筹资 (三)预收货款 销货单位按照合同规定，在付出商品之前向购货单位预先收取部分或全部货物价款的信用行为。 等于向购买单位先借一笔款项，然后用商品归还。 * * 多个 一般为一人 承租人 出租人 承租人 维修与保养 通用设备 一般为专用，也可为通用 租赁标的 双方同意可撤销 不可撤销合同 契约法律效力 设备使用费 包括设备价款 租金 较短 相当于设备经济寿命的大部分 租期 暂时性使用 融通资金、添置设备 租赁目的 只是融物 融资、融物于一体 业务原理 经营租赁 融资租赁 应付帐款 商业汇票 预收货款 有代价信用 免费信用 展期信用 1－CD CD N 360