财务管理-02(本科双学位).ppt

第 2章 金融市场及利率在财务管理中的作用 学习目标 了解公司资本来源中内部融资与外部融资之间的历史关系 了解公司长期资本来源的构成趋势 了解金融市场在经济发展中的功能 了解美国金融市场的主要结构 了解投资银行在公司融资中的功能 了解私募与公募的区别 熟悉证券发行成本及证券市场法规 了解金融市场中各种融资工具收益率的逻辑关系 熟悉近期利率水平 了解利率的基本决定因素 内部融资与外部融资 外部资金的结构 公司债券在公司融资中明显占统治地位 金融市场功能 金融市场：资金供求双方进行金融资产交换或使用金融工具进行交换的场所。 金融资产： 债券 股票 票据 货币 银行存单 外汇 黄金等。 金融工具： 期货 期权 掉期交易 银行同业拆借等。 经济系统中的资金运动 美国金融市场体系 公募和私募 一级市场和二级市场 货币市场和资本市场 有形市场和无形市场 一级市场与二级市场 货币市场和资本市场 Money Market Market for short-term debt instruments (maturity periods of one year or less). Capital Market Market for long-term securities (maturity greater than one year). 有形市场和无形市场 Organized Exchanges Buyers and sellers meet in one central location to conduct trades. Over-the-Counter (OTC) Securities dealers operate at many different locations across the country. Connected by Nasdaq system (National Association of Securities Dealers Automated Quotation system). 投资银行 不是一般意义上的银行，不从事存贷款的业务 主要从事承销、分销、咨询 Top ten:美林、高盛、莱曼兄弟、凯德皮波迪、所罗门兄弟、第一波士顿、摩根斯坦利、Bear 斯蒂恩斯、Donaldson Lufkin、Paine韦伯 承销至少获益1亿元 长江电力成中信证券摇钱树？  国际金融报记者　倪荣根　发自上海  　　2003年10月28日，长江电力招股说明书公布，中信证券（600030）在前一天（传闻长江电力发行）逆势上涨2.35%后，又继续涨1.71%，收于7.10元。近几日中信证券的上涨显然与长江电力的发行有密切关系。　　作为2003年度A股发行的“巨无霸”，长江电力的发行上市，给资金面早已捉襟见肘的沪深股市带来的影响是雪上加霜，但对主承销商中信证券而言，带来的则是巨额收益，这着实令那些在死亡线上挣扎的众多券商羡慕不已。　　长江电力此次发行股数为23.26亿股，每股发行价为人民币4.3元，筹集资金总额超过人民币100亿元。按发行费用占筹集资金总额的2%（下限）计算，中信证券即可获2亿元的发行收入，除去发行成本，按保守估计，中信证券至少可从此次承销中获益1亿元，中信证券股票每股收益将因此提升0.04—0.05元，相对于公司2003年1—9月0.063元的每股收益，这一贡献显然不可小觑。　　此外，由于新股向二级市场投资者配售时，总有一些新股摇号中签的“马大哈”因种种原因在规定时间里没有去缴款而放弃认购，放弃部分的新股便由主承销商“包销”了。据粗略统计，这一比例一般在发行量的0.5％—1%，按长江电力12.793亿股(占发行总股数的45%)向二级市场投资者配售计算，中信证券可获“包销”约1000万股。尽管市场低迷，但“新股不败”的神话依然在演绎，按市场分析人士的预测，长江电力二级市场价可在5.5至6.5元之间波动。取其下限，中信证券在“包销”上又可获纯利1000万元以上。　　更有市场人士预计，长江电力作为三峡大坝工程的融资工具，上市后将逐步实现对三峡1820万千瓦发电机组的陆续收购，对资金的需求量极大。中信证券这次作为长江电力首发A股的主承销商，若能长期保持合作关系，今后长江电力无论是搞增发、还是发债等，长江电力无疑将成为中信证券的一棵稳定的“摇钱树”。 (国际金融报) 证券市场法规 我国证券市场真正有证券法是从1999年7月开始的，在此之前的12年间，证券市场各参与要素的行为与本身的运行机制主要由有关条例进行规范。 　　 1987年，国务院颁布《企业债券管理条例》和《关于加强股票、债券管理的通知》，对股票、债券的发行、转让等问题作了规定。1992年，国务院又颁发《关于进一