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优秀毕业论文 2 精品参考文献资料 山西财经大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法 律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日  山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文。 本学位论文属于保密□，不保密□。在 年解密后适用本授权书。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 山西财经大学硕士学位论文 EVA 在上市公司经营者激励中的应用研究 1 导 论 1.1 选题背景 在实行所有权和经营权相分离的现代公司里，公司的最终目标是实现股东财富最大 化。但由于所有权和经营权相分离，现代公司里产生了委托代理关系。股东（委托人） 与经营者（代理人）都从追逐自身利益最大化的目标出发采取行动，因而经营者不可能 像股东一样思考；而信息的不对称、责任的不对等、契约的不完善为经营者损害股东利 益提供了现实条件，因此，经营者的行动必然不会总与股东财富最大化的目标一致，往 往会出现某些偏差，以至损害股东利益。在美国被誉为“股东价值之父”的阿尔弗洛 德·拉帕波特教授，提出了使经营者利益与股东利益一致的四条途径，其中之一便是建 立与股东利益相挂钩的激励机制。而业绩评价和建立在此基础上的报酬计划是构建一套 良好激励机制的两个重要环节。业绩评价以决策过程的不可观察性和对经营者能力和努 力水平的信息不对称为前提，通过对其决策结果——产出的观察来判断经营者行为，这 一产出直接反映股东利益，同时以这一产出为基础的经营者报酬计划又进一步沟通了股 东利益和经营者利益，从而使经营者从自身利益出发的决策能同时实现股东利益的最大。 所以，业绩评价和建立在此基础上的报酬计划有助于调动经营者的积极性，实现股东的 目标。 长期以来，以净利润、每股收益、净资产收益率为代表的会计指标一直作为业绩的 衡量标准被广泛采用，也因此成为大多数公司经营者的经营目标及激励基准。这些指标 的共同特点是以会计利润为基础，而会计利润由于没有扣除股权资本的成本、具有易被 操纵和短期性导向的缺陷，显然无法准确判断经营者为股东创造的价值数量。以股票价 格为代表的市场指标虽然在一定程度上克服了会计指标易被操纵的缺点，在反映公司的 长期发展能力和价值方面也具有一定的优势，但是考虑到经营者对股价的可控程度较低， 股价作为业绩评价标准并据以奖惩显然有欠公平。可见，从有效地评价经营者业绩的角 度来看，会计指标和市场指标都不是一个完美的衡量标准。 经济增加值（Economic Value Added,简称 EVA）自被提出以来，因其具有评价指标 （Measurement）、管理体系（Management）、激励机制（Motivation）、理念体系（Mindset）  这“4M”的作用而闻名于世，其中评价指标与激励机制受到了特别的青睐。1993 年 9 月 20 日《财富》杂志刊载了一篇题为《EVA——创造财富的关键》的文章，描述了数家公 司使用 EVA 来激励和评价公司及部门经理的业绩而取得成功的事例。直到目前，EVA 在 全球范围内 400 多家公司得到了广泛的应用，从传统的制造业到新兴的服务业，从跨国 公司到国有企业，各种领域都不同程度地使用 EVA 方法。建立了以 EVA 为基础的业绩评 价体系和激励机制之后的一些公司在经营业绩、发展动力、市场表现等方面均获得了令 人瞩目的成功，如 Coca-Cola, Compaq Computer 等大公司。EVA 与股东价值创造紧密地 联系在一起，它不仅仅是一个指标，更是一种方法，一种理念。 我国正处于一个经济制度转变的重要时期，通过公司改制解决了所有者缺位问题，目 前迫切需要解决的问题就是设计一种合理的业绩评价标准和激励机制。曾获得诺贝尔奖的 莫里斯（Mirrlees）也特别指出，“中国正在进行着一场举世瞩目的经济改革，无疑，中 国面临着许多特殊的问题需要特殊的分析才能解决。激励问题是所有经济面临的一个核心 问题，中国经济改革要解决的就是一个激励问题。” 无论对于国有企业还是民营企业， 设计适当的激励机制对协调所有者和经营者的利益都有着积极的作用。 1.