2015年度中国房地产上市公司TOP10研究分析（93页）.pptxVIP

专家演讲精粹;1;演讲议程（续）;演讲议程（续）;4;5;6;7;8;9;一、研究背景;二、研究对象;三、研究方法;三、研究方法（续1）;三、研究方法（续2）;三、研究方法（续3）;三、研究方法（续4）;三、研究方法（续5）;三、研究方法（续6）;房价波动对开发企业偿债能力、融资能力和违约概率影响的结论 样本企业存货规模已处于较高水平，存货价值比最高时达0.68。 高存货背景下房价波动对企业短期和长期偿债能力产生的影响出现差异 房价波房价下跌带来存货价值大幅下降，企业总体上仍将具备较强的长期偿债能力。 但房价下跌将引发大量企业出现短期偿债能力不足的情况。 动会对样本企业的融资能力产生显著的同向影响，并且房价下跌时企业融资能力将受到更强烈的冲击，即房价下跌比房价上涨对融资能力的影响效果更大。 企业违约概率的变化与房价波动显著相关。房价水平高的时期企业的违约概率也相对较低，信用等级则较高；房价水平低的时期企业的违约概率也相对较高，信用等级则相应较低。 整体上判断，我国开发企业有高负债、高存货的特点，房价大幅下跌可能会触发开发企业的流动性风险，相对而言偿付性风险则较小。;房价波动对开发企业股票价格影响的实证分析 我国开发企业的股价会受到房价波动的显著同向影响，且这种影响显示出非线性的特点。 房价变化处于“低”增长期和下降期时，房价波动对开发企业股价的影响程度远高于房价变化处于“高”增长期