2006年人民币实际有效汇率测算及趋势展望.docVIP

2006年人民币实际有效汇率的测算及趋势展望 　　摘要：本文用算术加权平均法和几何加权平均法分别对2006年人民币实际有效汇率进行了测算，并利用测算结果分析了人民币实际有效汇率与我国贸易顺差及外汇储备持续增长的关系，同时对人民币有效汇率的运行趋势进行了预测。 　　关键词：有效汇率；测算；贸易结构；外汇储备；展望 　　中图分类号：F822.2 　　文献标识码：A 　　文章编号：1003-9031(2007)04-0004-05 　　 　　2006年是人民币汇率形成机制自2005年7月开始改革之后继续深化改革的一年，人民币汇率在主动性、渐进性、可控性原则主导下呈现出乎稳升值的态势。2006年人民币兑美元升值3.0％左右，而非美主要货币欧元、韩元等升值幅度远大于人民币。分别为8.60％和6.86％。与此同时，贸易顺差与外汇储备增长持续创新高，由此带动的流动性过剩问题依然突出。为了评价人民币汇率升值的效果与趋势，笔者试图从有效汇率的角度对此进行适度的分析和研究，进而提出一些建议。 　　 　　一、有效汇率及测算方法 　　 　　有效汇率作为一种全面衡量货币的总体情况及其在国际贸易和金融领域竞争中的总体地位的指标，在货币多元化的国际体系中发挥着越来越重要的作用。 　　 　　(一)有效汇率的定义 　　与双边汇率类似。有效汇率也有名义有效汇率与实际有效汇率之分。名义有效汇率(NEER)是根据一定的权重对测算国与若干样本国的名义双边汇率进行加权得到的汇率，而实际有效汇率(REER)是在名义有效汇率的基础上除去价格指数的影响得到的。 　　 　　(二)有效汇率的测算方法 　　根据有效汇率的定义及对已有算法的综合分析，笔者主要采用算术加权平均与几何加权平均两种算法对2006年人民币有效汇率进行测算，两种算法的权重构造及形式均不相同： 　　1．算术加权平均 　　用T真表示t期时测算国与样本国i(i=1，2，……，n)的进出口总量，则t期测算国与样本国i的贸易权数wi满足： 　　 　　 　　 　　 　　二、2006年人民币有效汇率的测算 　　 　　在对样本国进行适当选择的基础上，根据上述算术加权平均和几何加权平均两种算法，利用同样的数据来??，笔者对2006年人民币有效汇率指数进行了测算。 　　 　　(一)数据选择 　　1．样本国的选择及其贸易权重 　　不论是在样本国的确定还是在计算权重的过程中，都要使用我国与样本国的贸易数据，该数据来源于中华人民共和国商务部综合司网站公布的进出口统计，报告利用2006年1月至2006年12月的月度数据对贸易权重进行测算。 　　一般来说，样本国的选择应该考虑以下三类国家：与测算国的对外贸易关系密切的国家(主要体现为进出口总额占比)、在其所处地域上有代表性的国家、就全球性贸易而言与测算国有一定的可替代性的国家。考虑到样本国的广泛性和代表性，本文选择了与我国贸易联系紧密的14个国家和地区作为加权的样本。除包括2006年与我国贸易量最大的4个国家和地区：美国、日本、韩国和中国香港以外，还选择了大洋洲的澳大利亚、欧洲的欧洲联盟(作为一个整体)和俄罗斯，北美洲的加拿大，南美洲的巴西和墨西哥，同时还包括亚洲的与我国经济结构类似的印度、马来西亚、新加坡和泰国。 　　 　　在选定的14个国家和地区中，除墨西哥和欧盟之外，其余12个国家和地区2006年与我国的贸易额均位列前20位。2006年这14个国家和地区与我国的贸易总额达1231.1亿美元。约占我国对外贸易总额的70％。因此，建立在这14个样本国双边汇率基础上的有效汇率是具有说服力的。 　　2．名义双边汇率 　　报告中的名义双边汇率数据来源于国家外汇管理局网站每月公布的双边汇率数据，由于外管局只公布丁从2002年1月至2006年12月份的数据，考虑到数据的可得性，本文将双边汇率指数的基期定为2002年1月，利用2006年1月至2006年12月的数据进行测算。 　　3．计算平减指数的CPI数据 　　在CPI及其基期的选择中，本文尝试根据世界银行所公布的以2000年为基期的、各国每年的消费指数数据，对各样本国中央银行公布的消费价格指数的数据进行调整，最终使用以2000年为基期的CPl月度数据进行计算。 　　 　　(二)测算结果 　　利用上述两种加权平均的方法测算出来的2006年人民币有效汇率指数如表1所示。 　　 　　图2、图3所描绘的分别是通过算术加权平均和几何加权平均算法计算出的2006年人民币实际有效汇率的结果。 　　 　　从算术加权平均法测算的实际有效汇率的结果来看。可以把2006年人民币的整体走势分为三个阶段，第一阶段是2006年上半年的整体下降阶段，人民币有效汇率指数由88.76下降到85