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EVA在供电企业的应用研究(系列七) 　　【摘要】文章对经济增加值(EVA)价值评估模型的理论基础、计算模型和相关信息的辨别与采集展开论述，进而探讨EVA指标在国有企业实际应用中对会计信息作出的调整；在现有制度规定下。侧重探讨了EVA模型在供电企业的应用，并对该指标在供电企业应用的难点做了初步的分析，以期对该指标在供电企业能够更好地应用提供有价值的参考。 　　【关键词】EVA理论；企业价值；调整项；应用 　　 　　一、EVA计算原理简介 　　 　　(一)EVA理论渊源 　　EVA理论源于获诺贝尔奖的经济学家莫顿?米勒和弗兰克?莫迪利尼亚关于公司价值的经济模型，建立在“剩余收益”(即经济利润)概念的基础上。在20世纪80年代，美国的J.Stern和G.B.Stewart引入EVA并向可口可乐公司首次推介了这一理念，使其在实际运作中见到成效；EVA作为考核指标，与传统利润指标最本质的区别就在于引入了“资本成本”的理念，考虑了权益资本的机会成本。在传统会计利润方法下净利润为正，企业是盈利；但用EvA计算方法，企业可能实际上存在亏损。这种虚假盈利很可能给决策者造成错觉，导致错误决策，不断加大投资，而其实隐形亏损却不断增加，最终变成显性亏损，导致企业失控甚至突然倒闭。 　　 　　(二)EVA计算原理的简介及构成项目的调整确定 　　EVA指标用公式可表示为：E-VA=N(JHAI-ICWACC 　　从公式构成来看，EVA的计算结果取决于三个基本变量，三个变量都必须对现用财务报表数据进行适当调整： 　　NOPAT(Net Operating Profit Af-ter Tax。“税后净营运利润”的缩写)： 　　TC(Total Capital，“资本总额”的缩写)： 　　WACC(Weighled Average Cost ofCapital，“加权平均资本成本率”的缩写)。 　　1　NOPAT的调整： 　　到目前为止，SternStewart公司确认的NOPAT调整项目达到200多项，通常选择5-15项。就可以使得NOPAT比较真实。本文考虑的主要调整项目如下：递延所得税项目、财务费用项目、营业外收支项目和补贴收入项目、研发费用项目、商誉摊销、各种会计准备项目。公式具体表示为：NOPAT=税后净利润+少数股东损益+(递延所得税负债增加额一递延所得税资产增加额)+[财务费用+(营业外支出一营??外收入)一补贴收入+(已摊销的研发费用一应摊销的研发费用)+商誉摊销额+各种会计准备金增加额之和]×(1一所得税率) 　　调整项目的简单介绍： 　　(1)递延所得税项目的调整：在NOPAT的计算中，所得税不是我国财务报表中。所得税费用项目列示的金额。两者的差异体现在递延所得税负债和资产中。当期递延所得税负债增加额应加上，当期递延所得税资产增加额应减去。 　　(2)财务费用项目的调整：在资本成本的计算中已经包括了债务部分的成本。因而在计算NOPAT时，支出的利息等相关费用不应计入期间费用，避免重复计算。 　　(3)营业外收支项目和补贴收入项目的调整：EVA理念强调企业应主要关注其主要业务的经营情况，对于营业外项目和补贴收入项目则需要从税后净利润中予以扣除。 　　(4)研发费用项目的调整：在计算NOPAT时，需根据EVA理念要求，具体分析企业当期费用化处理的研发费用，哪些应该资本化。哪些应该费用化，确定真正符合EVA理念要求的费用化金额和应摊销金额。 　　(5)各种会计准备项目的调整：对企业的股东而言，各种准备金并非当期费用的实际现金支出，将这些资产减值损失从利润中扣除的做法不利于反映企业真实的盈利能力，因而需要加回，商誉摊销项目的调整原因也是如此。 　　(6)少数股东损益的调整：EVA指标的计算是从整体上评估企业是创造了财富还是毁灭了财富，出于对企业整体价值创造评价的需要。对已经从合并利润中扣除的少数股东损益应该加回。 　　2　TC的调整： 　　根据EVA指标中有偿资本概念，TC应包括所有当期投入企业正常业务经营以产生经营利润所用的全部需要支付一定成本的资本，对于无息负债、未来业务的长期投入、不反映企业真实损失以及非正常营业收入支出的资本占用都应予以剔除。TC通常需作如下调整： 　　(1)债务资本的计算。从企业债务的构成来看，许多负债项目都不要求支付成本，因而无息流动负债必须从资本中扣除，包括应付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负债。因此，债务资本=平均短期借款+平均一年内到期的长期负债+平均长期借款等长期负债合计 　　(2)权益资本的计算。在我国，企业的权益资本应包括资产负债表中的股东权益合计和少数股东权益之和。 　　(3)约当权益资本的计算。本文主要考虑各种会计准备项目、商誉