宏观研究：2010年11月股市发展环境展望,短期政策维持从紧.pdfVIP

场 市 票 股 市场环境月报 2010 年 10 月 29 日 短期政策维持从紧 境 环 场 市 ——2010 年 11 月股市发展环境展望 短期评价：☆☆☆☆；中长期评价：☆☆☆☆ 相关研究 主要内容： 《重点关注十二五规划——2010年10 月股市发展环境展望》 2010 年 9 月 30 日  三季度数据显示国内经济仍处于比较健康的发展状况，这也是国家敢于加 息的重要原因。值得关注的是 PPI 数据，结束了自 6 月份开始的下滑状态， 我们判断 PPI 下跌的最快时期可能已经过去。宏观调控的目标仍有三个尚 未达到，预计国家将出台进一步的从紧的政策，主要体现在房地产调控、 信贷比例控制、准备金率上调等。  央行加息时点的选择超出市场普遍预期。实体经济企稳、企业效益向好、 热钱再次流入可能为加息创造了条件。我们看好中国经济将进入新一轮可 持续 3 年的上升周期，因此中国进入加息周期具有必然性。从我们对经济 增长和物价的判断，我们认为未来 12 个月存在加息 1 次的可能，但更大幅 度加息的可能现在看还不大。  2010 年 10 月 27 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五 年规划的建议》公布，全篇围绕“经济发展方式转变”，提出了未来五年的 发展目标及主要任务。根据此次会议描绘的发展蓝图，我们认为自 2011 年 开始，中国有望进入新一轮上升周期，上升周期持续 3 年左右。 表 1：股市发展环境主要因素预测（2010 年 11 月）  资金供给：热钱持续涌入 市场  证券供给：关注中行建行配股再融资 政策  市场监管：关注“新三板”进展 分析师 蒋健蓉 A0230200010084  货币政策：关注全球量化宽松政策 jiangjr@ 宏观  财政政策：关注资源税改革进程 钱康宁 A0230206040429 调控 qiankn@  其他政策：关注房产调控后续政策