关于新型资本结构构建与研究.docVIP

关于新型资本结构的构建与研究 　　摘 要： 目前在有关现代资本结构理论中，众多的研究多数以注重财务资本为主，忽视人力资本在资本结构中的重要作用。作者通过对现代资本结构理论存在的缺憾进行细致的分析，以此探究新型资本结构理论的构建，认为应从以下几方面着手：第一要合理确定企业财务资本与人力资本的比例；其次要合理安排人力资本的内部结构；第三要准确计算人力资本；第四要关注人力资本杠杆效应；第五要建立新型资本结构下的财务治理机制；第六要完善《公司法》，以此解决人力资本出资的“掺水股”问题。 　　关键词： 人力资本 新型资本结构 财务治理机制 　　 　　一、引言 　　现代资本结构理论主要研究企业的融资决策问题，即探讨企业权益资本及负债资本的组合与企业价值的关系。现代资本结构理论的核心问题是，如何通过合理利用权益资本和负债资本融资，来促进财务资本所有者进行专用性的资产投资。在工业经济时代，由于财务资本比人力资本更为稀缺，企业价值主要来源于财务资本的投入，因此“资本雇佣劳动”便天然成为人力资本与财务资本博弈的初始均衡状态。但随着新兴产业的壮大和知识型企业的不断兴起，人力资本与财务资本之间博弈的力量对比发生了逆转，财务资本的相对稀缺性下降，而体现知识经济特点的人力资本的相对稀缺性则提高。瑞典斯勘亚公司设计的智力资本评估模型――斯勘亚导航器的核心思想是：企业的真正价值在于为自己创造可持续发展