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人民币升值压力形成的原因及影响 　　【摘要】2005年7月21日，中国政府关于人民币汇率体制改革措施出台，人民币不再盯住单一美元，人民币汇率将参考一揽子货币来确定。至此，人民币升值风波暂时告一段落，但是人民币升值压力并没有消除。笔者认为，造成人民币升值压力的原因主要有两个：一是美国把人民币汇率问题政治化，以此遏制中国的经济增长速度；二是货币因素与实体因素。从货币因素来看，世界基础货币增长速度比我国快一倍。从实体因素来看，我国经济增长过分依靠投资和外贸的增长。文章最后指出了人民币汇率大幅变动的不利影响。 　　 　　一、人民币升值压力的原因分析 　　 　　（一）美国把人民币汇率问题政治化 　　1.美国认为人民币价值低估的借口及剖析 　　首先，美国认为人民币价值低估造成了美国对中国的贸易赤字。这是长期以来美国的观点。但是从理论到实践，找不??任何证据支持这样的观点。相反，历史经验证明这是非常荒谬的说法。从上个世纪70年代后期开始，美国对日本就开始出现巨额的贸易逆差，对德国也是，对其他很多国家都是。因此，20世纪80年代，美国经济有所谓“三高”之病，其中之一就是高贸易逆差。当时美国认为：只要日元相对美元大幅升值，美国对日本的贸易逆差就会消除，至少会缓解。但二十年的历史，完全反驳了这种观点。日元自70年代起一路大幅升值，就在这个过程中，美国对日本的贸易逆差不仅没有下降，反而一直攀升。日本累积的美元外汇储备达到天文数字。其中一部分是对美国的贸易顺差，一部分是日本中央银行从外汇市场购买美元以防止日元升值的结果。 　　美国这一论调的理论支持是国际经济学的“贸易收支的弹性方法”，这一理论主要内容是改变汇率就可以改变贸易收支。这在理论上有缺陷的，其最根本的缺陷之一是分析贸易收支的变动时，只单独考虑价格因素，而且是短期价格因素对于进出口需求的影响。根据这个理论，只要人民币相对美元升值，中国出口商品价格就会相对贵，外国货的进口价格就会相对便宜。因此，出口就会相对减少，进口就会相对增多。但是，影响进出口需求的因素除了价格，还有财富、收入、支出能力等等。分析汇率改变是否影响出口需求和进口需求，一定要把财富效应和支出效应考虑进来。当我们考虑到财富、支出效应时，汇率升值就不一定改变贸易收支了。 　　这是因为，人民币升值后，国内居民和企业持有的美元资产，以本币计价就会贬值，财富下降，支出自然下降。他们对国内商品的需求就会下降，对于进口的需求也会下降。另一方面，人民币升值后，美国人对于中国产品的需求不一定会减少。因为中国出口美国的商品，基本上是美国自己早就不生产的产品。中国出口有可能下降，但那是需求的转移，美国人不从中国进口了，转向其他国家进口。 　　除了上面说的原因外，美国对其他国家的贸易逆差或一般而言的国际收支逆差，是当今国际金融制度的必然结果。美元是全世界的储备货币，所有国家都需要美元作为最后的清算手段。美元是全球经济交易的计价货币。各国储备货币，美元的比例高达80%还多。“金本位”时代或“银本位制”时代，全球的储备货币是黄金或白银，现在是美元。每个国家都需要储备货币，用于国际清算、国际支付和干预外汇市场等等。这意味着每一个国家都要储备美元，储备美元就意味着多卖少买或贸易顺差，要不就是向美国或他国借储备货币，但最终还得靠贸易顺差来偿还。将美国作为一方，世界其他国家作为另一方，美国必定是贸易收支逆差或国际收支逆差。 　　2.美国对人民币施加升值压力出于政治问题 　　美国对世界各国的贸易逆差，是国际经济制度的问题，是美元作为全球储备货币的必然结果，即使人民币大幅升值，中美之间的贸易顺差或国际收支顺差仍然会存在。所以，美国之所以要给中国施加人民币升值的压力，并不是个经济问题，而是个政治问题。汇率问题不过是美国找的借口，用来遏制中国的经济增长速度，引起中国的金融动荡，削弱人民币的国际地位。美国的国家战略十分清晰，那就是在整个国际领域维持自己的霸权地位，但是，如果中国经济继续保持如此稳定的高增长，中国就有可能真正成为美国霸权地位的最大障碍。 　　 　　（二）货币因素与实体因素 　　尽管中国的汇率问题并不会影响美国的贸易赤字，但是从外汇市场上看，人民币确实存在着升值的压力。那么，是什么原因形成人民币如此大的升值压力？很多学者已经做了分析，在这里，笔者将其主要原因总结为如下两个方面。 　　1.货币因素 　　在国际上，世界基础货币增长速度比我国快着一倍。1997年以来全球基础货币增长速度远远超过经济增长速度。每年高于10%，甚至达到25%，相对经济增长只有2―5%，二者差距越来越大。尤其是美国一直保持低利率，无节制地大量发行美元。同时现行的国际货币储备格局，使各国银行特别是亚洲中央银行通过外汇市场的干预，支持美国的巨额“双赤字”，导致世