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公允价值计量对上市公司财务竞争力的影响研究 　　【摘要】 文章通过实证方法分析公允价值计量属性对上市公司财务竞争力的影响，指出公允价值计量对其影响不明显，提出要提高上市公司的财务竞争力，需从财务竞争力本身要素着手。 　　【关键词】 公允价值；财务竞争力；上市公司 　　 　　2006年2月15日颁布的新会计准则中引入公允价值计量基础，成为会计准则中一大新的亮点，许多学者围绕公允价值的运用及存在的缺陷及对公司财务的影响展开研究，但基于公允价值计量对上市公司财务竞争力的研究还尚少。本文采用实证分析的方法分析公允价值计量对上市公司财务竞争力的影响，希望对上市公司提高财务竞争力提供参考意见。 　　 　　一、财务竞争的涵义及内容 　　 　　朱晓（2007）认为“财务竞争力是指一种以知识、创新为基本内核的，公司理财专有的、优异的、扎根于企业财务能力体系??的、有利于实现企业可持续竞争优势的整合性能力，是企业各项财务能力高效整合后作用于企业财务可控资源的竞争力，包括财务生存力、财务发展力和财务潜力等层次”。杨轶、陈媛（2008）认为“财务竞争力是企业核心竞争能力的重要组成部分， 它是保持企业财务甚至整个企业持续竞争优势不可或缺的企业能力，财务竞争力直接决定着企业竞争力的强弱”。虽然他们给出的定义不同，但是他们都认为财务竞争力是用来衡量一个企业财务状况好坏和优劣程度，是企业核心竞争力的重要组成部分。本文采用的是第一种定义。 　　一般来说，衡量公司财务生存力的主要是公司的盈利能力和偿债能力；衡量公司财务发展力的主要是营运能力和现金获取能力；衡量公司财务潜力的主要有成长能力和人力资本能力。这三个方面是财务竞争力在不同角度下的三种不同的表现形式。财务生存力是企业财务成果和财务安全的外在表现，是企业生存的根本保证；财务发展力是对财务资源及现金流的管理能力，是企业在生存基础上得以发展的必要条件；而财务潜力是企业财务能力的内在转化，是企业未来发展壮大的积累，然而三者又不是泾渭分明、截然分开的，而是相互作用相互依赖，统一于企业的财务活动中。 　　 　　二、财务综合竞争力的评价体系构建 　　 　　本文将选取资产报酬率、净资产盈利率、每股收益、净利润增长率来反映公司的财务生存力；选取流动比率、速动比率和正则化后的负债比率来反映公司的偿债能力；选取资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和总资产现金回收率来反映公司的营运能力；选取销售现金比率和每股经营现金流量来反映公司的现金获取能力；选取总资产增长率和资本增长率来反映公司的成长能力。 　　本文按照抽样的方法从1 584家上市公司中选取41家具有代表性的公司为对象，以2006年、2007年、2008年三年公开的财务数据进行分析，在财务综合竞争力的评价中采用数理统计中的因子分析法，其基本步骤如下： 　　（一）对样本数据进行标准化处理 　　用求倒数的方法将逆指标进行处理，然后再将所有的原始数据用SPSS 14进行标准化处理以消除变量间在数量级和量纲上的不同。 　　（二）对原始变量进行KMO检验 　　因子分析的前提条件是：必须通过计算原始变量的相关系数矩阵来判断原始量数据是否合适做因子分析。KMO检验用于探索变量间的偏相关性。KMO取值应在0―1之间。当KMO值小于0.5时，一般就不适合做因子分析。将数据输入SPSS14进行分析检验时得到KMO为0.583大于0.5，说明适合做因子分析。 　　（三）运用SPSS 14进行方差分析来确定公共因子个数 　　分别求出相关矩阵、相关矩阵的特征值和特征向量、方差贡献率、累积方差贡献率、成分矩阵、旋转后因子成分矩阵等，以特征值大于1取公共因子的个数。表1显示，在提取5个公共因子时特征值大于1 ，前5个因子的累计方差贡献率达到了81.573%，由此可以认为前5个主成分包含了指标的大部分信息。因此提取前5个主成分作为公共因子F1、F2、F3、F4、F5来解释上市公司的财务竞争力。 　　（四）求前5个公共因子的载荷矩阵 　　在实际分析时，为了让公共因子变量的含义有比较清楚的认识，往往对载荷矩阵进行方差极大法旋转，使得每个公共因子上的最高载荷变量的数目最少。 　　在确定了公共因子个数后，通过最大方差旋转可以得到5个公共因子旋转的因子旋转矩阵，通过分析各个指标在因子上的载荷大小，对因子进行命名，旋转的因子载荷矩阵如表2所示。 　　（五）计算各公共因子的得分 　　因子变量确定后，就可以计算每一样本的m个公共因子得分，因为误差的存在，各因子得分计算须用各种不同的方法进行估计，本文采用的是回归法。 　　由表2旋转的因子载荷矩阵可以看出，第一个公共因子反映公司的盈利能力，资产报酬率、净资产盈利率、每股收益、净利润增长率在第一个主因子上的载荷分别达到了