公司治理机制下财务管理制度探究.docVIP

公司治理机制下的财务管理制度探究 　　【摘 要】 公司治理机制有助于提高财务管理的效率。但由于委托代理问题的存在,作为代理人的经营者可能会损害委托人的利益,进而降低财务管理的效率。研究表明,公司治理机制越不健全,发生损害委托人利益的可能性越高。鉴于当前财务管理中存在的漏洞,文章建议直接将财务管理者作为一级代理人,与相关利益者共同治理,并将公司治理机制与财务管理相结合等来健全公司财务管理制度。 　　【关键词】 公司治理机制;委托代理问题;财务管理;一级代理人 　　 　　一、委托代理理论及其基本框架 　　 　　(一)委托代理理论 　　委托―代理理论(Principal-agent theory)是法人治理理论中的核心议题之一,它可以用来解释交易的治理结构,但它解释的是有关服务的交易,其核心内容在于如何选择代理人和激励代理人,而不是如何组织实物商品的交易。随着对公司所有权与经营权相分离的研究,以及对委托―代理理论研究的深入,如何激励作为主要代理人之一的经理,使其目标和公司目标相一致,便成为一个重要的课题。与法律上的委托―代理关系不同,经济学上的委托―代理关系要广泛的多,经济学家普拉特和泽克豪瑟(J. Pratt R. Zeckhauser)认为,只要一个人依赖另一个人的行动,那么委托代理关系就产生了,采取行动的一方即代理人,受影响的一方即委托人。 　　根据杰森和迈克林(M. Jensen W. Meckling)的定义,委托代理关系是指这样的一种明显或隐含的契约。据此,由一个或多个行为主体指定、雇佣另一些行为主体为其提供服务。与此同时,授予后者一定的决策权利,并依据其提供服务的数量和质量支付相应的报酬。授权者即为委托人,被授权者则是代理人。委托人有权决定支付代理人报酬的规则或方案。笔者比较赞成杰森和迈克林(M. Jensen W. Meckling)对委托代理关系所下的定义,并在此定义的基础上来探讨委托代理理论、公司治理机制以及财务管理之间的关系。 　　(二)委托代理理论的基本框架 　　委托代理理论的基本分析框架是委托人为了实现自身效用最大化,将其所拥有资源的某些决策权授予代理人,并要求代理人提供有利于委托人利益的服务或行为。代理人同样为追??自身效用最大化的经济人,但是其与委托人的效用函数并不相同。在信息不对称的情况下,由于效用函数的不一致,就会产生代理问题(Agency Problem),即因信息分布不对称而引起的委托人和代理人利益的偏离和冲突。肯尼斯?阿罗(Keneth Arrow)将委托代理问题分为两种基本的类型:一是隐蔽行动,它对应于道德风险概念,是指代理人借委托人观察监督困难之机而采取不利于委托人的行动。二是隐蔽信息,它对应于“逆选择”概念,是指代理人占有委托人所观察不到的信息,并利用这些信息进行决策。由于代理问题的存在,委托人加强契约设计,加强对代理人行为的监督,通过监督和激励契约来抑制代理人的机会主义动机。 　　 　　二、公司治理机制与财务管理 　　 　　(一)公司治理机制的内涵 　　当前对于如何定义公司治理机制的含义还没有确切的定义,有的学者把它等同于公司法人治理结构(corporate governance),十六大报告英文版用的就是“corporate governance”;有的学者将将“corporate governance”译成公司治理,提出“公司法人治理结构”不同于“公司治理”和“治理机制”。如果说公司治理是指股东、出资人、所有者(委托人)对董事会、监事会、经营班子(代理人)的管理,按照代理理论,就是委托人对代理人的管理,那么公司治理机制就是委托人如何在用人机制、监督机制和激励机制三个方面对代理人进行管理。何家成认为,公司治理可以分为两个部分:一个是治理结构(Governance Structure),另一个是治理机制(Governance Mechanism)。治理结构包括股权结构、董事会、监事会、经营班子等;治理机制包括用人机制、监督机制和激励机制,比如用人机制又可细分为董事长人选、独立董事人选、CEO人选等。这两者共同决定了治理效率的高低。 　　(二)公司治理机制对财务管理的影响 　　1.用人机制。在公司治理机制中,针对财务管理方面,主要是涉及财务总负责人(或称财务总监、CFO、总会计师等)的选择与使用问题。财务总负责人首先作为整个公司财务的总负责人,对公司财务的整体规划、财务预算、财务决策和财务控制等方面具有领头作用,直接对公司财务数据的真实性负责。另外,作为企业管理的重要组成人员,在以信息参与管理的过程中,发挥着管理的作用。财务总负责人的管理责任是指为满足国家宏观调控、企业所有者、企业经营管理当局等的需要而参与企业经营管理的职能。财务总负责人的管理职