基于EVA政府投融资公司经营管理.docVIP

基于EVA的政府投融资公司经营管理 　　摘要：本文试图将EVA管理思想运用到政府投融资公司的经营过程当中去，用EVA思想设计政府投融资公司的财务战略，构建财务管理体系；以EVA为基础来对其运营结果进行绩效评价，以检验财务战略的有效性；将评价结果转入激励制度，改善政府投融资公司的经营管理，促进其良性循环发展。 　　关键词：EVA 政府投融资公司 财务战略 绩效评价 激励 　　 　　随着各地方政府发展地方经济的力度不断加大，在融资渠道有限、财政收入有限的背景下，由地方政府出资、管控，以其政府信用为背景，通过各种渠道吸引资金，并用于对辖内基础、公用设施建设的投资。这些政府投融资平台对解决地方政府部分资金短缺，发挥政府对启动社会投资的杠杆作用，促进地方经济发展，特别是在私人资本难以流动的一些低效益、高投资的民生和社会项目以及较大型基础设施的建设方面，发挥了积极作用。本文试图从企业角度出发，为政府投融资公司搭建一套“EVA”思想为中心的经营管理体系，以帮助企业从制定财务战略到业绩评价最后转化为激励制度，从而促进企业新一轮发展。 　　一、政府投融资公司发展新思路：EVA为核心的管理理念 　　（一）政府投融资公司的特征和存在问题分析 普遍看来，政府投融资公司的运营过程中，主要体现出以下一些特征：政府全资组建的投融资平台，其权益资本全部来自于政府，具有政府独资、单一股东的特征。尽管政府投融资公司所有权益资本都来自于政府，但由于财政拨款有限，在其总资本中，权益资本仅占极小部分，而为了满足其运营中对资金的需求而采取向国家政策性银行和商业性银行贷款的方法，带来了大额的债务资本，最终表现为极高的资产负债率。根据银监会的统计数据，2009年我国地方政府投融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%，占一般贷款余额的20.4%。在2010年一季度的银行新增贷款中，仍有40%流向地方政府融资平台。经营过程当中，盈利性经营占极少数，绝大多数权益资本及举债获得的债务资本都投入了社会公益性项目、基础或公用设施建设当中，这些投资项目的特点是微薄的利润和巨大的成本。经营管理混乱，使得其经营过程中投资战略不完善，导致其投资项目盈利性低；融资渠道单一，仅通过商业贷款，本身造血能力低下，只能用政府拨款来偿还所欠银行债务。投融资理念的落后，有效投资战略的缺乏，造成公司运营效率低下，运营效益几乎为零；有效融资战略的缺乏，造成企业资金的短缺，甚至难以达到公司建立最初的目标：支援市政建设，将大量的资金投入到基础设施的建设当中去；市场化机制的不健全，缺乏完善科学的经营管理，投资和融资的困境，使得政府投融资公司面临经营困境，自身发展陷入恶性循环。所有这些，都可以看出，当今的政府投融资公司，仅仅是起到一个单纯的借入资金，并将资金投放到需要建设的项目当中去这样单纯的职能。2009年以来，国家各职能部门及地方政府对政府投融资公司的发展高度重视，提出了一系列的政策引导和支持，如加强贷款管理，降低融资风险；地方政府积极整合所辖投融资公司，充实其资本金，完善治理结构，规范运作等。地方政府融资平台之所以受到如此重视，主要是金融危机后大手笔的扩张性财政政策所带来的大规模的地方投融资规模。一方面被动式的大规模投资所带来的是许多尚不具备条件的项目上马，在中国特有的“倒逼”机制和2009年商业银行本身流动性过剩情况下，信贷审批有所松动；另一方面，地方政府收入并未以相应趋势增长，导致财政风险较大。因此，政府投融资公司要进入良性发展，仅靠国家和地方政府引导支持是远远不够的，在现代企业管理理论如此发达的今天，更应该用科学的企业管理理论作为引导，制定良好的财务和企业运营战略，使得经营效果从企业内部获得根本改善。 　　（二）在政府投融资公司中引入EVA思想的作用 EVA（Economic Value Added）理论及其分析方法，经过数十年的发展和实践，日益成熟，它不仅是一种有效的公司业绩度量指标，更是一个企业全面管理架构，是经理人和员工薪酬激励机制，是战略评估，资金运用，兼并或出售定价的基础。笔者认为，将EVA思想合理的运用到政府投融资公司的经营管理当中去，应可以大大改善公司运营效率和效果。进一步来说，EVA的内涵通常可以归纳为四个方面：评价指标。EVA是衡量业绩最准确尺度。公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，管理决策的所有方面全都囊括在内，包括战略企划、资本分配、制定年度计划甚至包括每天运作计划。激励制度。以EVA增加作为激励报偿的基础，正是EVA体系蓬勃生命力的源泉。EVA增加最大化，就是使股东价值最大化。理念体系。在EVA制度下，所有财务营运功能都从同一基础出发，为企业各部门员工提供了一条相互交流的渠道。下文将围绕上述四个方面，结合政府投融资公司具体情况，讨论如何以EVA为基