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基于分配视角的EVA分析 　　【摘要】 文章以分配视角，从共同的分配基数――薪息税前利润出发，比较会计利润和EVA的异同，并分析差异的成因，提出EVA在企业的实现路径。 　　【关键词】 EVA； 薪息税前利润； 利润分配 　　 　　EVA是Economic Value-added的简称，又称经济附加值或经济利润，是指经过调整的税后经营利润减去全部资本成本的差额。用公式表示为：EVA=税后经营利润－资本成本。通过这个公式可以看出，EVA可以衡量企业税后经营利润是否能补偿所投入的全部资本，为企业创造价值。 　　本文以分配视角，从共同的分配基数――薪息税前利润出发，比较会计利润和EVA，并分析差异的成因，提出EVA在企业的实现路径。 　　 　　一、EVA与会计利润的区别 　　 　　EVA是经济学中的价值概念，是指经济收入与经济成本的差额。经济收入包含了资产升值带来的收益，与会计收入相比，由于没有通过销售实现，不满足会计上确认收入的条件，因此，资产升值不包含在会计收入的范畴。经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。会计上不确认对股东的应付义务，不将股权资本成本列为利润表的减项，但是在EVA的计算过程中，股权资本成本是不容忽视的成本之一。 　　经济学家Hamilton认为一个企业要为股东创造财富，就必须获得比其债务和权益资本成本更高的报酬。英国经济学家Marshall Alfred也认为企业必须产生足够的利润来补偿所有投入资本的成本才能长期生存。彼得?德鲁克1995年在《哈佛商业评论》的文章中指出：“EVA的基础是我们长期以来一直熟知的，我们称之为利润的东西，即用于发放股利的金额，其实根本不是利润。只有当某项业务项目获得了超出资金成本的利润，我们才说‘盈利’二字。缴纳税款看似产生了真正的利润，但相对于消耗的资源来说，企业对国民经济的贡献太少。在创造财富之前，企业一直在消耗财富”。通常，企业只关心会计利润。会计利润扣除了债务利息，但是完全没有考虑股东的资金成本。只有股东的资金成本像其他成本一样被扣除之后，剩下的才是真正的利润。 　　因此，EVA与会计利润的本质区别在于：EVA扣除了全部资本的费用，???会计利润仅仅扣除了债务利息。 　　 　　二、会计上和EVA模式的分配顺序比较 　　 　　企业是由不同生产要素主体为共同创造财富、分配财富而达成的一系列契约，参与企业收益分配的受益者就应该是企业生产要素的提供者。一般来说，企业收益分配的受益者包括：资本提供者――股东和债权人；人力资本提供者――经营管理者、员工；国家。自然其分配内容就包括：股利、利息、工资和奖金、所得税等。 　　工资、奖金是对员工劳动的补偿，作为利润的扣减项，以现金的形式发放给员工，以维持劳动者的再生产，为企业的再生产创造必要的条件。利息是债权人依据债务合同对企业收益的分享，所得税是国家依据税法分享企业的经营收益。债权人和国家获得相应补偿后剩下的部分即为净利润，由企业和股东共同分享这部分收益，表现形式为盈余公积、股利和留存收益。 　　（一）会计上的分配顺序 　　会计分配顺序虽然是以企业税后利润作为分配的基础，但考虑到成本费用的补偿顺序，可倒推出以薪息税前利润为基础的分配顺序为：工资、奖金→利息→所得税→股利→留存收益。 　　从上述会计分配过程可以看出，经营者和员工不参与剩余收益的分享，只能获得基本的劳动成本补偿，因此也不承担风险；企业剩余收益完全由股东所有，风险相应地由股东承担。这种分配方式在资本主义的古典企业中普遍采用。当企业采取个人独资或者合伙的组织形式时，经营权和所有权集于一身，都属于投资者，因此不存在利益分配上的矛盾。企业经营成果的好坏都是由所有者来承担。所有的分配过程都是呈刚性特征，不能完全调动各利益主体的积极性。 　　（二）EVA模式的分配顺序 　　随着经济的发展，企业规模的扩大，股权结构的分散，所有权和经营权的分离，传统的“股东至上”理论已逐渐不适应现代企业发展的趋势。这就要求管理理念的创新，将管理的重点转移到如何调动人的积极性，特别是管理者和员工的积极性，因此探讨如何使管理者和员工的薪酬和企业业绩挂钩，以达到和股东利益一致，就是一个分配的关键问题。EVA就是基于此背景提出的。 　　在企业的分配中，债权人和国家是依据债务契约和税收法律法规获得利息、征收所得税，这部分分配呈刚性特征，因此在分配过程中，薪酬就最具弹性特征。将薪酬分为两部分：基本固定工资和企业剩余收益分享。 　　又有EVA=税后经营利润－资本成本，EVA模式是将企业分配划分为三个层次： 　　1.经营管理者和员工获得基本固定工资收益作为对劳动成本的补偿 　　任何生产活动包括生产资料和劳动力这两个生产要素，所以对劳动力的补偿是为下一次的物