萧宇成“非诚勿扰”投资哲学.docVIP

萧宇成“非诚勿扰”的投资哲学 　　几经考验的私募股权投资行业，正是精英辈出之时。 　　 　　在短短不到五个月的时间内，募集到近25亿美元的基金，有些出乎霸菱亚洲投资基金（Baring Private Equity Asia）（以下简称为霸菱）董事总经理萧宇成的意料，不过又似乎在意料之中。 　　作为亚洲历史上最悠久的私募基金之一，霸菱之所以能够门庭若市地接受如此众多的全球LP的青睐，霸菱亚洲董事总经理萧宇成认为，其最主要的“秘笈”就是真诚，真诚待人，真诚做事。 　　2011年2月，霸菱公开宣布，霸菱亚洲投资基金Ⅴ已经募集完毕24.6亿美元，而这也成为了全球金融危机爆发以来，亚洲地区私募股权基金最大规模的一次募资行动。 　　 　　初生牛犊 　　 　　如影片《阿拉伯的劳伦斯》（Lawrence of Arabia）描述的，劳伦斯带领游牧军队，穿越了“不可穿越”的内夫德沙漠，从背后奇袭土耳其的海港重镇亚喀巴。从此，劳伦斯从一个坐守办公室的文员蜕变为一位身加酋长服饰的阿拉伯领袖。许是受到影片里英雄的感染，萧宇成认为年轻时要经历多些，才能看得远些，所以他的生活与工作都是在追寻一种不平凡的“经历”。 　　MBA毕业后加入香港花旗银行成为储备干部时，虽然萧宇成年薪是MBA前在硅谷做工程师的一半，但他也收获颇丰。一年内接触了从衍生产品到企业融资等各项金融服务，更自告奋勇地第一个加入刚成立的直接投资部（负责私募股权投资的部门），这也从此奠定了他未来的职业生涯方向。 　　据萧宇成回忆，他离开花旗后到AIG担任亚太区投资总裁的特别助理，负责总部筛选亚洲各地向总部推荐的投资项目，工作职务及环境都相当不错。然而，当时可谓“一人之下”，管理着当时最大保险公司雄厚资产的萧宇成，却自荐要到台湾出任前线的投资主管，有很多总部的同事非常不理解，为何放弃权力核心的机会不要，而自愿发配边疆去“冒险”呢？ 　　“只有年轻的时候做士兵，老了才能够当将军。”萧宇成有这样的打算，他希望能学习全方位的知识，武装自己。没想到，在1998年，萧宇成又一次准备出击了。这一次，他选择了创业。 　　这一年，33岁的萧宇成和与其同岁，并同在AIG工作的伙伴庄奕诚（Jean Eric Salata）放弃了AIG稳定的环境，决定创建一个新的投资基金。 　　“那时我们都太年轻，从AIG出来的时候两个人都很有信心。当时正好是亚洲金融危机的时候，因为坚信未来的经济会好转起来，所以觉得在那么差的条件下进行募集和投资，将来的回报应该会不错。”萧宇成和庄奕诚就是凭借这种“初生牛犊不怕虎”的精神，开始创建霸菱。 　　“当时我们真的不知道到底是否能够募集到资金，凭着年轻人的斗志创业。反正最糟的情况就是再回去打工罢了！” 　　幸运总是眷顾有志向的人。在得到了荷兰国际集团（ING）投资的2500万美元种子资金后，霸菱正式成立。一边用手头的资金投资，一边开始了第一期基金的募集。 　　由于对大中华区环境的了解以及过去工作经验的帮助，很快霸菱的第一个项目诞生了：Mphasis是印度一家信息技术外包服务的企业。霸菱对Mphasis进行了收购，并一直在手中持有了12年，最终这个项目给霸菱带来了26倍的回报。 　　许多基金的第一期基金募集一般都不怎么顺利，霸菱的第一期基金也是如此，募集时间超过一年。但由于初期的几个案子比较抢眼，霸菱获得了很多大基金的支持，同时，母公司ING集团也增加投资到7500万美元，由此，两个合伙人，3亿多美元的资金规模，霸菱亚洲投资基金Ⅰ诞生了。 　　 　　拒绝互联网 　　 　　“一个风险投资家在功成名就之前要交多少学费？”这是投资圈里大家经常打趣的话题。萧宇成坦言，自己也在这方面“交过学费”。 　　1999年，经过对互联网领域的调查，霸陵看好了当时自称行业中第一名的网易。没有令霸菱失望的是，2000年6月，网易作为第二家在纳斯达克上市的中国门户网站，令霸菱的管理团队着实高兴了一下，但随之而来的互联网泡沫破灭，将网易在内的所有互联网股全部冲垮。随着纳斯达克估价从5000点迅速跌至2000点，网易的估价也由上市之时的15美元跌至0.78美元，甚至一度陷入摘牌的困境。 　　在整个团队以为网易会成为霸菱“最差项目”的时候，网易的股票在12个月内由0.78美元上涨到70美元。 　　在这个过程中，网易的另外两位投资者在12美元左右的时候都抛掉了网易的股票，而霸菱的投审委员会却异常的冷静，经过对于公司基本面和未来走势的分析，坚定的持有网易的股票，直到40多美元才卖出。 　　由5美元的成本，到40多美元的收益，在网易这个案子上，霸菱赚得了8倍的回报，连网易创始人丁磊也打趣地说：“我终于不是你们最差的投资项目了。” 　　如果惯性思维，网易为霸菱带来了优异的回报，