警惕定投中“曼陀罗”.docVIP

警惕定投中的“曼陀罗” 　　我签订了5年的协议，初步打算先投5年，没什么固定目标，若达到预期收益就赎回一部分，如果业绩不好或急需用钱，也可随时选择退出。这是某基金定投者的看法。实际上，这种想法相当普遍。在国外，基金定投一般要坚持10年或20年，最短也要5年。由于中国资本市场发展的特殊性，经济周期性不强，短期震荡幅度巨大，长期走势不明朗，投资者难以把握。开放式基金发展也仅有10年历史，原本该坚持的定投，在国内投资者眼里变成了不确定。 　　 　　弱市下的伪神话? 　　 　　笔者最近经常会被这样问道：“听说基金定投很不错，无论市场如何都能获得不菲的收益，我该选择哪只基金做定投?”诚然，基金定投最大的魔力来自于复利效应，但并不意味着收益就像滚雪球一样总是越滚越大。基金产品，尤其是偏股型基金产品，并非像存款一样有固定利率，而是会随市场波动而波动，收益可能为正，也可能为负。平摊投资成本也仅意味着在一个波动的市场中，最终的投资平均成本会低于市场波峰时，但肯定高于波谷时。如果在市场位于大级别波谷时赎回，市场估值依然有可能低于之前定投的平均成本，导致整体投资亏损。 　　 　　降低风险≠没风险 　　许多基金经理喜欢拿20年、30年的数据鼓动投资者，如从现在起每月定投200元，30年后就会有几百万元养老金等。乍一看很诱人，却忽略了通胀因素。30年前的几万元，和现在的几百万元的购买力相比，后者无疑相对缩水了很多。30年定投的真正受益，远没有几百万元空头数字表示的那么高。 　　 　　收益有前提 　　定投的美好愿景有一大堆，但往往会落空。因为它的收益是有前提的，如有无限时间可以定投，大盘总有上升的时候，你就有获得超过大盘平均收益的可能。这个在理论上是成立的，但如果你选择债券型基金或你需要在短期内动用这笔资金呢?谁来保证你的基金会在短期内战胜市场? 　　 　　你在赚钱还是烧钱 　　基金定投首先为基金公司带来不断的现金流，可抵御基金赎回资金，又可为银行带来中间业务收入，提高盈利。总之，机构都能从定投中斩获好处，这是定投的利益链。而对投资者，则难逃烧钱之虞。以热炒的亲子定投为例，易方达、招商、上投摩根等多家基金公司，打着“为宝宝的未来”名义，吸引年轻的父母加入，投资期限10年以上。纵观基金10年的业绩，有哪只产品连续多年表现稳定良好?另外，基金业政策能否在10年内作出调整?如果基金经理跳槽甚至遭遇清算，定投的结果谁能来负责? 　　 　　选好定投基　不宜轻言放弃 　　 　　选择基金定投时，并非考虑哪只基金更好，而应综合考虑自己的理财目标、投资期限、风险偏好等，确定什么类型的基金更适合自己的需求。定投最终的效果将受到投资期间市场表现、所投基金产品业绩、赎回时点等诸多因素影响。对投资者而言，并没有最好的方式或产品。即使预测到了未来10年内投资业绩最好的产品，并开始对这只基金进行定投，如果他在几年后的市场大跌中，承受不了市场连续下跌带来的心理压力而未能继续投资，或因为开始投资时，并没有对自己的收支进行规划，几年后突然发现自己有购房、购车、结婚等大笔支出，被迫在市场估值较低时对定投基金进行赎回，都可能造成亏损。 　　定投最主要的两个优点：积少成多、可作为储蓄性质的理财工具；平摊投资成本，弥补普通投资者在择时方面的弱点。从这两个功能出发，对风险承受能力较弱或资金投资期限较短的投资者，更应看重其储蓄的作用，选择低风险基金产品更为适合；而对风险承受能力较强或资金投资期限较长的投资者，更应看重摊低成本，提高收益和减小风险的目的，选择波动较大的高风险基金产品更为合适。 　　 　　指数基金 　　指基短期波动较大，但长期而言，优势在于受人为因素干扰较小。市场越成熟，大部分主动型基金的长期累计净值增长要低于指基的特征就越明显。 　　指基更适合风险承受能力较强，投资期限较长的资金，如养老金、子女教育资金等长期投资。做为被动型投资的基金产品，选择指基就是在选择指数，从这一点来看，投资指基较为省心，不必担心选股择时等人为因素导致的业绩下滑。 　　 　　主动管理型股票基金 　　此类基金的风险略低于指基，业绩受人为因素影响较大，最终有可能超越市场平均收益，也有可能落后于市场平均收益。 　　主动管理型股票基金也更适合风险承受能力较强，期限较长的资金，如养老金、子女教育资金等长期投资。但与指基不同，可通过优选基金产品以获得超越市场的平均投资收益，不过也更费心，需关注可能影响基金收益能力的因素，一旦出现业绩连续下滑，则需考虑这些因素是否不可逆转，是否应当更换。 　　 　　混合型基金 　　由于更为灵活的股票仓位限制和投资策略，混合型基金的风险较主动管理型股票基金更低，业绩同样受人为因素影响较大，最终可能超越市场平均收益，也有可能落后于市场平均