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中小企业融资难的困境及制度突破 　　[摘要]中小企业融资难的困境制约着其生存与发展，而民间金融合法化是解决这一问题的制度突破。从经验层面分析，民间金融具有优化资金配置、减轻商业银行资金供给压力、分散银行信贷风险等优势。理论上，民间金融的存在可视为金融市场的一种“金融分工”。为有效解决中小企业融资难的问题，对民间金融进行制度性突破，使其合法化为金融市场的天然组成部分，应该是一种可考虑的现实选择。 　　[关键词]中小企业；融资；民间金融；制度突破 　　[中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2009)02-0179-04 　　[基金项目]湖北省自然科学基金项目“中部地区中小企业发展的政策、支撑系统研究”(批准号：2006AA401837)阶段性成果 　　[作者简介]陈会玲，武汉工业学院人文系讲师，武汉大学博士生，研究方向为公共经济学与经济管制；(湖北武汉430023) 　　汪段泳，上海外国语大学国际关系与外交事务研究院讲师，博士，研究方向为新制度经济学。(上海200083) 　　 　　一、引言 　　 　　近年来，宏观经济环境的变化和新制度的实施，加剧了中小企业融资难的困境。2007年上半年开始，央行实行从紧的货币政策(2007年，央行上调存款准备金率lO次，加息6次)。在货币紧缩的宏观经济背景下，中小企业从银行获取的贷款成本提高，且从银行渠道获取贷款的难度增加。尤其是《劳动合同法》实施后，中小企业需要和员工签订正式协议，并承担员工的保险等多项费用，直接的劳动力成本上涨，明显增加了企业的资金压力。内外资企业税收制度并轨后，部分中小企业的税收成本(服从成本)增加；再加上原材料价格提高、人民币升值等因素的共同作用，中小企业融资问题在新的经济环境下凸显出来。如何从根本上解决中小企业融资难问题，不仅关乎微观经济体的运行质量，也关系到就业、国民生产总值等宏观经济增长和社会的稳定。在自由竞争理论指导下，进行新的融资制度创新是本文研究的重点。 　　 　　二、中小企业融资难的现实困境 　　 　　1．依赖资本积累的内源性融资方式背离了现代企业发展的融资规律。从国外经验看，中小企业的负债???平通常高于大型企业，但我国实际情况却相反。我国中小企业经济发展的金融动力主要为内源性融资，通过正规融资渠道获取外源性融资的金融支持较少。以2007年为例。2007年，我国国有经济工业总产值和工业增加值分别占比29.54％和34.15％，但占有的债务资金(非自有资金)却多达44.04％；而非公有制经济对工业总产值和工业增加值的贡献分别为70.46％和65.85％，但外源融资只有55.96％，其中规模以上私营工业企业的工业总产值和工业增加值分别为23.21％和22.54％，获得正式的外源融资只有15.34％。 　　事实上，我国私营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金。据不完全统计，90％以上的初始资金都主要由业主、创业团队成员及其家庭提供，或来自亲戚朋友的借款。在企业成长讨程中需要追加扩张投资时，也是大量依靠内部渠道。而美国中小企业自筹资金一般在60％左右，欧洲国家如法国、意大利的这一数据为50％左右。由于内源性融资需要一定的积累期，中小企业往往丧失时间价值、增加机会成本。市场经济条件下，中小企业主要依靠内源性融资取得金融支持的方式，实际上背离了现代企业成长的规律，将使其在固定资产的投入、技术的创新及扩大再生产上受到制约，甚至导致生存危机。 　　2．间接融资市场制度匮乏限制了中小企业利用信贷的可能。中小企业间接融资的主要方式为银行贷款，但因贷款规模小，制度模糊，在评估信贷风险和管理执行机制方面的固定成本极高。所以，银行给中小企业贷款成本高、利润低。在贷款规模有限的情况下，银行就会尽量将贷款放给资质良好和需要大额贷款的大型国企，导致中小企业贷款份额与其在国民生产总值中的贡献很不协调。据有关方面统计，占企业总量O.5％的大型企业拥有50％以上的贷款余额，而占全国企业总数的比例将近70％、在GDP中占比65％的民营企业，能够从包括信用社在内的金融机构得到的贷款比例却不到18％。特别是在对中小企业经营、生存有非常重要意义的短期贷款方面面临的困难尤为突出。相关数据显示，过去的3年间，虽然全国信贷总量在增加，但是民营企业得到的贷款占比却一直在缩小。2005年民营企业在全国短期贷款中的比例大约为11％，2006年下降到9％，2007年和2008年的数据还未出来，但可以预见是继续下降的。 　　3．直接融资市场对中小企业的低开放程度，决定了证券市场不可能是中小企业融资的主渠道。在我国中小企业所获得的数量极少的正规外源性融资中，以银行信贷为主的间接融资占到98％左右，而以股权等方式进行的直接融资不足2％。但在发达国家，中