第3章 节 汇率制度和外汇管制 金融学.pptVIP

第三章 汇率制度和外汇管制 ;学习要求;第一节 汇率制度 第二节 外汇管制 第三节 我国的外汇管制和人民币汇率;第一节 汇率制度; 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 汇率制度主要包括： （1）确定货币汇率的原则与依据。 （2）维持与调整汇率的办法。 （3）管理汇率的法令，体制和政策等。 （4）明确维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。 各国的汇率制度可以概括为两大类：固定汇率制、浮动汇率制。 ;（二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 ;浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。 1)按政府是否干预划分 自由浮动（Free Floating） 管理浮动 (Managed Floating) 在现行货币体系下，各国实行的实际上都是管理浮动。 政府干预的方式有三种 直接干预 运用货币政策 实行直接管制 2) 按浮动的形式划分 单独浮动（Single Floating） 联合浮动（Joint Floating）;钉住汇率制度;1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类： （1）无独立法定通货的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) （2）货币局（Currency Board Arrangements） （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （Other Conventional Fixed Peg Arrangements） （4）水平区间钉住 （Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands） ;（5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住 （Exchange Rates within Crawling Bands） （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动 （Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate） （8）独立浮动（Independent Floating）;二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论; （二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。 ;三、汇率制度的选择;三、汇率制度的选择;三、汇率制度的选择;四、货币局制度和货币替代; 货币局制度（Board Currency System）是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。 首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持； 其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。;联系汇率制的内容和运行机制 内容：香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担。 要求发钞银行在增发港元纸币时，必须按1美元兑 7.8港元的固定汇率水平向外汇基金缴纳等值美元，以换取港元的债务证明书，作为发钞的法定准备金。;运作机制： 香港存在着两个平行的外汇市场， 1、由外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外汇市场 2、发钞银行与其他持牌银行因货币兑换而形成的同业现钞外汇市场， 存在着官方固定汇率和市场汇率两种平行的汇率。 利用银行在上述平行市场上的套利活动以维持港元汇率的稳定。 ;套利与竞争（1994年1月1日后）;香港联系汇率制实施的效果及存在的问题 1. 效果 1）香港联系汇率制在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定。 2）香港联系汇率制的稳定性促进了香港经济的平稳发展。 3）香港联系汇率制的成功实施进一步促进了港元国际化，确保了其作