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对外直接投资动因动态解释一个企业成长分析框架 　　摘要： 自从1960年海默开创对外直接投资理论研究以来，众多经济学家从不同层次和角度研究企业对外直接投资的原因及条件，从而形成了众多跨国企业理论。这些跨国企业理论认为企业的特有优势是与生俱来的，企业对外直接投资的动因就是利用这些优势产生更大的利润，因此分析角度是静态的。本文以企业成长最大化目标为切入点，从动态角度解释对外直接投资，并指出企业对成长最大化目标的追求是企业进行对外直接投资的重要动因。 　　 关键词： 企业成长最大化对外直接投资 　　 　　一、企业目标：成长最大化 　　 　　跨国企业是企业对外直接投资的结果，意味着企业价值增值活动的跨国界安排，这是企业成长的一个方面表现。为了对这种跨国界的活动做出解释，有必要对企业的目标做出假设。企业的目标决定企业的日常经营活动，最终决定企业的长期成长。经济学家提出了两类企业目标：一是最大化目标，包括利润最大化和成长最大化；二是满意目标。 　　利润最大化是新古典经济学厂商理论的核心内容，它一直是主流经济学分析企业行为的主导性假设。利润最大化的愿景是完美的，但是随着企业的发展，对它的质疑也越来越多。首先，市场环境不确定性的存在，使得利润最大化的假设失去基本前提，人们无法在事先知道各个利润的前提下选择最大的目标；其次，现代企业都是所有权与经营权分离的公司制企业，所有者的目标与经营者的目标是不同的，所有者希望获得更多的利润，而经营者为了更好的业绩表现会选择销售收益最大化，企业增长最大化等目标。Baumol（1962）、Williamson（1964）、Marris（1964）等对此做了深入的研究。于是，掌握企业实际控制权的经理集团就确定了包含追求规模扩张、企业销售收入增长等子目标的企业成长最大化目标。本文中我们把企业成长最大化作为企业目标，是充分考虑到已有的理论和经验结论，同时，当今跨国企业经营多元化、组织结构复杂化、所有权与经营权分离等特点，也更符合成长最大化假设。 　　 　　二、企业成长模式选择 　　 　　企业成长的主要表现形式为企业规模???张，企业作为市场的主体，其基本职能就是通过投入品的转换，提供适合市场需求的产品和服务，因此，企业销售规模及其增长和市场半径及其扩张，大致反映了企业的规模和成长情况。从市场需求方面看，企业成长是原有产品数量增加、新产品开发以及市场区位扩大的函数，其中新产品开发和市场区位的开拓对企业成长的作用更大。 　　 　　（一）新产品开发的业务成长模式 　　新产品开发是企业扩大经营业务的表现形式之一。一般来说，企业扩大业务的模式有两种：一是通过扩大单一产品或服务实现销售规模增长，称为企业的专业化成长；二是通过增加与企业原有经营方向不同种类的产品或服务实现销售规模增长，称为企业的多元化成长。新产品开发是企业多元化成长的具体体现。 　　从历史上看，多元化成长是20世纪50年代后大企业成长的主导性模式，是企业在经历了一段时期专业化成长并达到一定规模水平之后的主要成长方式。企业多元化成长的基本动力是企业对范围经济的追求 。这种范围经济的取得是通过企业对生产要素的充分利用而获得，这些生产要素不仅仅是有形的，还包括管理技能、营销技术和研发能力等无形生产要素。企业多元化成长过程中，具体业务是处于不断调整中的，因为任何产品都有其生命周期。在新产品的成长阶段，企业将增加在销售和研发方面的投资，以期望在未来能达到可观的盈利水平；产品进入成熟期后，企业则通过销售规模的扩大获得尽可能多的现金流量，为进一步开发新产品提供资金上的支持；产品处于衰退期则要逐步加以淘汰，为新产品的开发提供空间。企业多元化成长不仅使企业获得范围经济的利益，给企业带来分散风险的效应，更重要的是使企业在发展过程中的业务调整更具持续性，也为企业进行市场区位的扩张提供了基础。 　　 　　（二）市场扩张的区位成长模式 　　企业成长不仅表现为新产品的开发，也体现在经营的市场区位由国内扩展到国外，这既是企业成长的结果，也是下一阶段企业成长的条件。企业在起步和成长初期都在国内市场实现，这是由于企业的市场经验不足、市场知识水平有限以及市场竞争激烈等特点决定的。企业的国内成长通常会经历国内专业化生产、国内销售、国内多元化生产、国内销售等阶段。 　　随着国内市场的发展壮大，企业为扩大业务所进行的各种投资，如固定资产投资、研发投资等，其边际收益均随着投资的增加而递减，主要是国内市场区位销售增长的潜力逐渐下降（消费者收入提高和偏好改变）。这时，企业为了实现销售增长最大化的目标，就会考虑进入国际市场。如果选择了出口方式实现企业国际化成长，就意味着企业由国内企业转变为一般的国际化经营企业；如果选择了在国外生产和销售，即对外直接投资形式，就意味着该企业转