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欧盟宏观调控经验与启示 　　一、欧盟宏观调控的基本框架 　　 　　欧盟是一个介于主权国家和国际组织之间的一个组织，这使得其宏观经济政策框架不同于一般的国家。欧盟宏观调控的基本框架可以由三个方面来概括，一是统一的货币政策，由欧盟层面负责制定和实施；二是有统一规则协调的分散的财政政策，由各成员国政府按照统一规则自行制定实施；三是其他经济政策，没有明确的统一规则，但成员国间可以通过各种方式进行相互协调。其中货币政策和财政政策是最主要的宏观调控政策。 　　欧盟对货币政策和财政政策做了较为明确的分工。其中货币政策的首要目标是维护价格稳定，并主要应对对共同体的共同冲击；而财政政策主要用于结构改革、减少经济波动，并减少对个别员国的冲击。 　　 　　二、欧盟货币政策 　　 　　(一)欧盟货币政策框架 　　欧盟单一货币政策的法律基础是《欧洲共同体市场组建条约》(即《马约》)，《马约》对有关欧盟货币政策制订的机构及其职责、政策目标等做出了规定。另外一些法律文件则对欧盟货币政策框架的其他方面做出了规定。 　　1、机构 　　根据《马约》规定，从1998年6月1日起建立了欧洲中央银行和欧洲中央银行体系，并从1999年1月1日起负责欧元区货币政策的制定和实施。欧洲中央银行体系由两个层面构成，一个层面是具有法人资格的欧洲中央银行，另一个是欧盟成员国的中央银行。欧盟成员国中还没有采用欧元的国家，虽然是欧洲中央银行体系的成员，但不能参与欧元区货币政策的制定，也不能参与货币政策的操作和实施。 　　《马约》对欧洲中央银行决策机构的设置做出了明确的规定。欧洲中央银行行长理事会(Governing Couneil)和执行董事会(Executive Board)是欧洲中央银行的两个望魏夹策机构。 　　――行长理事会是一超国家的决策机构，负责制定欧元区的货币政策，主要职责是确定欧元区货币政策目标、主要利率水平和中央银行体系准备金数量等。行长董事会由执行董事会的6名成员和15个欧元区国家的中央银行行长组成。当制定货币政策时，行长理事会的成员并不作为国家代表而行动，成员必须考虑欧元区整体利益，而不???各自成员国的利益。 　　――执行董事会，负责货币政策的执行，即履行行长理事会制定的货币政策，负责欧洲中央银行的日常业务。由欧洲中央银行的1名行长、1名副行长和4名董事组成，6人都应是欧元国家中的资深货币与银行事务专家。 　　2、政策目标 　　根据《马约》规定，欧洲中央银行的首要目标是保持价格稳定。在不影响价格稳定的总目标下，中央银行有义务支持欧元区经济增长、就业和社会保障等其他经济政策。 　　马约第105款规定欧央行的首要目标是维护价格稳定。但马约并没有对价格稳定给出具体定义，也没有说明要在多长时间内实现这一目标。欧央行在欧元启动前的1998年10月提出了自己的价格稳定的定义，即同比调和消费物价数(HICP)要低于2％，并指明这一个中期目标。 　　3、价格稳定风险分析的两个支柱 　　为了保证货币政策最终目标的实现，需要对可能影响价格稳定的各种经济金融信息进行分析比较。欧央行为有效组织各类信息，采取了称为两支柱法的信息组织评估方法。第一个支柱是分析广义货币M3的走势。第二个支柱是范围很广的其他经济金融分析与模型，如薪资、债券价格、收益曲线、实际产出变化、商业与消费者信心及汇率等等。两支柱法突出了M3在影响价格稳定中的作用，欧央行虽然并未直接把M3作为其货币政策中介目标，但对M3还是没立参考目标值，说明了欧央行对广义货币M3的重视程度。 　　4、货币政策工具 　　1998年9月，欧洲中央银行依据欧洲货币局1997年9月制定的《第三阶段的统一货币政策：有关欧洲中央银行体系的货币政策工具和程序的一般规定》，发表了《第三阶段的统一货币政策：有关欧洲中央银行体系的货币政策工具和程序的总报告》，从而最终确立了欧洲中央银行体系的货币政策工具和程序。欧洲中央银行体系的货币政策工具可分为三类：公开市场业务，存款便利设施和最低准备金。 　　――公开市场业务在指导利率、管理货币市场、向市场发出政策信号等方面发挥主要作用。欧洲中央银行主要通过回购协议购买、出售资产、信贷业务等方面进行公开市场操作。 　　――管理流动资金的经常便利(standing facility)。欧洲中央银行通过管理流动资金的经常便利提供和吸纳隔夜流动资金，规定隔夜拆借利率，并通过改变隔夜拆借利率向市场传递政策信号。 　　――准备金制度。欧元区内的银行和信贷机构必须根据欧洲中央银行体系规定的标准和条件，在所在国中央银行的账户上保持最低限度的准备金。银行存入的最低准备金是计息的。 　　5、汇率政策 　　欧盟汇率政策的职责是由欧央行和欧盟财经理事会分享的。具体执行和操作职能则专属欧央