新常态下中国宏观经济形势分析(2017年).pptVIP

* * 财政困境：债务 截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元，其中地方政府占10.89万亿元。此外，全国各级政府负有担保责任的债务2.9万亿元、可能承担一定救助责任的债务6.7万亿元。加上或有债务，地方政府性债务规模将达到17.9万亿元。 债务问题 债务数量 形成原因 地方债务大约17.9万亿，加中央政府债务,大约30.3万亿 地方政府是经济主体 追求GDP+击鼓传花 危机程度 数量适中 主要是内债 转化为基础设施 国有资产多（采用债务/政府净资产指标） 采取措施 不容忽视的债务数据： 中国企业债务占GDP的1.9倍 中央、地方政府债务占GDP的50%，达30多万亿 企业债务（包括国企）违约状况接连到来 2016年只有六省一市财政盈余 2016年，福建的财政盈余644亿，深圳2851亿，江苏5178亿，浙江5441亿，北京6390亿，上海7748亿，广东9301亿，合计起来，六省一市总共给中央财政带来了30373亿的贡献。 另外的最大一笔收入就是央企上缴利润了，2016年利润上缴规模5038亿，合计起来，一年也就是3.5万亿左右。 它承担的财政支出规模则高达7.54万亿，其中维持自身运转的中央本级支出2.74万亿，填补地方政府财政缺口4.8万亿。 7.54-3.5=4万亿。 2007－2016年发达国家总债务占GDP比重 来源：OECD《给G20经济展望与政策建议报告》2011.10.31 IMF《世界经济展望》2011.9. 信贷在扩张，但增速在下降。从去年的股灾、今年的房灾、以及中间发生的螺纹钢事件，以及未来可能发生的农产品动荡事件，都与此有关，M2在扩张，钱太多，却无处可去，就流向可炒作的资源，所到之处，无不造成重大动荡和伤害。 如何解决债务危机 借新债还旧债 增发货币 卖资产 债转股 干部考核改革 人民币 统计口径 如果把国家比作一个超市，M2的增长即货币总量的增长，GDP的增长可以简单看作是整个超市内货物数量增长。货物的增长速度跟不上钱的增长速度，货少钱多，货物涨价。货涨价的幅度就是CPI的涨幅。 M0：社会上的现金 M1：M0+企业的活期存款 M2：M1+全国的定期存款 （最能体现信贷情况、判断经济基本面的数据） 我国广义货币(M2)2016年底160万亿元，世界第一 M2 工业化投资 城镇化投资 外汇购买 贷款买房 贷款消费 CPI不高 中国M2数据在过去15年膨胀了10倍 美国M2数据在过去十多年是平稳上升，没有剧烈变化，但中国的M2自2008年开始加速上升，在2009年超过美国，并继续保持高昂的姿态在上升，截止2015年底，中国的M2数值已经是美国的1.813倍 2018年的宏观经济政策是稳健中性 货币政策效果减弱 全球性宽松的货币政策渐次退出，以美国缩表为重要标志进入减债、升息、去杠杆这样一个轨道。 5年内美国央行的这种资产负债表从现在的4.5万亿/年减少到2万亿-2.5万亿美元。按照年度来说，2017年缩表300亿，2018年缩表4000亿，一直持续到2020年到2023年。 美国货币政策对我国影响 经济新常态下的投资机会 1.围绕结构调整进行行业选择； 2.围绕深化改革选择投资组合； 3.围绕政策导向区域进行投资； 4.围绕金融改革行业重点投资。 1.科技创新引导经济转向增长新模式 我国转型发展已具备较好基础和独特优势。 中国研发经费投入占全球研发投入比重 11.65% 18.01% 2014年 2010年 2011—2013各国居民发明专利申请数 李克强与比利时首相米歇尔共同参观吉利沃尔沃汽车创新成果展 2.城乡区域发展新战略带来巨大的增长韧性 中等收入国家在向高收入国家进发的过程中，一个重要的驱动因素就是城镇化。 新型城镇化整合了土地、劳动力、资本的要素资源，带来了人口集聚 2.城乡区域发展新战略带来巨大的增长韧性 “一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，为经济增长增加新引擎。 3.绿色低碳发展成为经济发展新机遇 可持续发展已经成为除了经济增长外，人们普遍关心的大问题。 4.更高水平的对外开放将培育经济发展新优势 国际经验表明，成功跨越“中等收入陷阱”的国家都是自主性开放型经济体。 我国已成为世界第二大经济体和第一大贸易体 5.经济发展成果共享是跨越陷阱的根本保障 收入分配不平等是许多发展中国家普遍存在的现象，也是一国难以跨越中等收入陷阱的重要原因。 6.消费升级 2017年全国电影总票房约为559亿元；其中，国产电影票房超过300亿元，占票房总额的53.8%。 休闲娱乐消费方面，居民体育健身、