利润质量对现金股利支付的影响分析-analysis of the influence of profit quality on cash dividend payment.docxVIP

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2018-05-29 发布于上海
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利润质量对现金股利支付的影响分析-analysis of the influence of profit quality on cash dividend payment.docx

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利润质量对现金股利支付的影响分析-analysis of the influence of profit quality on cash dividend payment

摘要公司在制定股利分配政策时会考虑各种因素的影响，其中，盈利水平是非常重要的因素之一，这已被很多研究所证实。笔者认为，账面利润只是基于权责发生制的计量结果，它的内在质量如何才是比较关键的，研究利润质量对股利政策的影响会更有意义。由于现金股利是股利分配的主要形式，而且现金股利的支付需要实实在在的现金流出，绩差公司很难模仿绩优公司发放高额现金股利，可以说，现金股利支付水平能在一定程度上预示着一个公司的真实经营状况，因此，本文将重点研究利润质量对现金股利支付的影响。本文首先根据利润的质量特征建立了我国上市公司利润质量的综合评价体系，采用因子分析法进行综合评价，然后对评价结果进行描述性统计分析法，得出分配现金股利和不分配现金股利上市公司的利润质量总体状况，最后以提取出的公共因子变量（包括：盈利性、增长性、变现性和持续性）作为自变量利润质量的表征向量，采用多元回归分析法研究利润质量对现金股利支付水平的影响。得出的研究结论是：派发现金股利公司的利润质量高于未派发现金股利的公司，高现金股利支付公司的利润质量高于低现金股利支付公司；现金股利支付水平与利润的盈利性、增长性、变现性和持续性之间存在正的相关关系，其中，现金股利支付水平与利润的盈利性、增长性和变现性显著正相关，而与利润持续性之间的正相关关系则没有通过显著性检验。本文的创新之处在于：一是构建了我国上市公司的利润质量综合评价指标体系；二是基于利润质量的综合评价结果来研究利润质量对我国上市公司现金股利支付的影响。关键词：利润质量现金股利支付水平因子分析AbstractWhenthecompanyformulatesthedividendpolicy,variousfactorswillbeconsidered,theprofitlevelisoneoftheveryimportantfactors,thishasbeenconfirmedbymanystudies.Ithink,theprofitinthebookisonlyameasuredresultbasedonaccrualbasis,theinternalqualityofwhichisrelativelycrucial,studyingtheinfluenceoftheprofitqualityonthedividendpolicywillbemoremeaningful.Becausecashdividendisthemainformofdividenddistribution,andtopaycashdividendwillmakethecashreallyflowoutofthecompany,thepoorperformancecompaniesaredifficulttoimitatethegoodperformancecompaniestopayhighcashdividend,itcanbesaidthatthecashdividendpaymentlevelcanindicateacompanystrueoperatingconditionstoacertainextent.Therefore,thisarticlewillfocusontheinfluenceoftheprofitqualityonthecashdividendpayment.ThispaperestablishesthecomprehensiveevaluationsystemabouttheprofitqualityofChineselistedcompaniesaccordingtothecharacteristicsoftheprofitqualityfirstly,andevaluatestheprofitqualitycomprehensivelybyfactoranalysismethod.Thendosomedescriptivestatisticalanalysisaboutevaluationresults,educingtheoverallsituationoftheprofitqualityoflistedcompanieswhichpaycashdividendandnotpaycashdividend.Finally,taketheextractedfactorvariables（includingprofitability,growth,liquidityandpersistent）astheproxyvariablesoftheprofitqualitywhichistheindependentvariable,studytheinfluenceoftheprofitqualityonthepaymentlev