联合产权制度下的新型创业投资公司分析-analysis of new venture capital companies under joint property rights system.docxVIP

第 1 章绪 论1. 1选题背景及研究意义1. 1. 1选题背景当今，人类已经进入了知识经济时代，所谓知识经济（Knowledge-based Economy）， 按国际经济合作与发展组织（简称 OECD）的定义，是指建立在知识和信息的生产、分 配和使用之上的经济。经合组织认为，知识经济是和农业经济、工业经济相对应的一个 概念，是当今世界上的一种新型的、富有生命力的经济，是人类社会进入计算机信息时 代出现的一种经济形态。知识经济作为一种全新的经济形态，必然会引起传统社会观念 的巨大变化，一些观念将会因为不适应知识经济的要求而变得不合时宜，一些观念将会 被修正、补充和更新。其中，知识经济所带来的以下两个方面的观念的变化对社会发展 的意义将会尤为深远：一是知识将会超过传统的资本、土地、劳动力等经济增长要素在 经济增长中的地位，成为居于推动经济增长的第一要素。知识的多寡将成为经济发展中 的主要制约因素；二是伴随着知识和信息创新地位重要性的增强，作为知识的主要生产 和创新载体的劳动者的重要性大大增强，甚至成为了知识经济时代的第一推动要素，美 国管理学权威彼得·德鲁克认为：“在现代经济中，知识正成为真正的资本与首要的财 富。”随着 20 世纪中叶以来以现代微电子和电子计算机信息技术为代表的新技术群体的 产生与迅速发展，在全球性的高技术革命浪潮中，迅速的改变了生产力的结构。科学技 术和劳动力素质已成为经济增长、社会生产力提高的决定性因素。 科技向现实生产力的转化需要大量的资金。以美国为例，从 1981 年到 1985 年，平 均每个新兴高科技企业在其创始的最初 5 年之内，大约需要 200 万到 1000 万美元的启 动资金，10 年后，这个数字增长了一倍，创业投资为此提供了大约 2/3 的资金①。创业 投资在高科技企业的发展上立下丰功伟绩。高科技企业启动阶段资金短缺，他们既无厂 房仪器可作抵押，又无贷款资信可供查询，很难获得银行贷款，他们往往只能求助于创 业投资，没有创业投资就没有新兴科技企业的蓬勃发展。据美国商业部统计，第二次世 界大战以来 95%的科技发明与创新都来自小型的新兴企业，而这些发明创新转变为现实 生产力都借助于创业投资②。创业投资在现代经济发展中起了举足轻重的作用。它通过 加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企业从小到大，从弱到强的长足发展，进而 带动了整个经济的蓬勃和兴旺，创业投资被人们成为 “经济增长的发动机”。 创业投资对企业价值的增加和经济增长发挥了极为重要的作用。创业投资经过严格 挑选，向有极大发展潜力的企业在创业的关键阶段提供资金支持，可谓是“好钢用在刀刃上”，因此，经由创业投资支持成功的企业许多后来成为技术上和商业上的领先者，① 《风险投资：创新与金融》，刘曼红 主编，中国人民大学出版社，1998 年 10 月第 1 版，第 4 页 ② 同上。 如著名的联邦捷运、微软、基因技术公司等，这些企业已成为推动美国高科技产业发展的“引擎”，成为整个经济增长的源泉。特别是在高新技术产业方面，创业投资成为企 业创新和发展的重要资金来源，成为培育高科技企业的主力。 创业投资过程由三个主体构成：投资者、创业投资公司和创业企业。投资者包括个人投资者、机构投资者、政府、基金、股票市场或其他机构等；创业投资公司是以创业 投资为主要经营业务的金融中介机构，是创业投资的主要组织形式，是创业投资活动中 最为关键和活跃的主体。创业投资公司中从事创业资本管理及运作的专业人士通常被称作创业资本家；创业投资公司的投资对象是创业企业，主要是高新技术、新兴企业，其 典型特征是规模较小，资金来源狭窄，收益较少或没有收益，创业企业的主要资产是创 业者的商业创意或技术创新以及少部分资金、设备。创业投资公司向创业企业注入资金，并通过自己特有的运营机制使科技成果迅速转变为现实生产力。 有限合伙制是当前创业投资公司的主要组织形式。按照诺思等人的看法，有效率的产权安排应该通过使人们活动的私人收益率接近社会收益率而对商业活动产生激励，从而促进经济增长。他们认为技术创新的发生及对经济增长的贡献是有效率的。制度安排 特别是产权制度的安排和创新的结果。如果一个社会没有实现经济增长，那是因为该社 会没有为经济方面的创新活动提供制度激励（诺思，1971）。有限合伙制是一种很独特的企业组织形式，兼有有限责任公司和合伙企业的特点。其中，投资者作为有限合伙人， 以其投资的全额承担有限责任，他们不参加有限合伙基金的经营管理，也很少具有决策 权。创业资本家作为普通合伙人，承担着无限责任，他们是有限合伙基金的管理人，负责基金的投资。有限合伙制是产权制度的一种创新，因为投资者作为有限合伙人，只需 承担有限责任，从而使他们有兴趣于创业投资公司，又由于创业资本家作为普通合伙人，